广义自我回归条件异质变异数模式之参数估计介绍.pdfVIP

財務計量專題 廣義自我迴歸條件異質變異數模式之參數估計介紹 * ** 張 揖 平、賴 柏 志 前言： 介紹在 GARCH 在財務時間數列資料的分析中，除了 Box 與 Jenkins (1976) 等提出之自 模式及 IGARCH 我迴歸移動平均整合模式 (autoregressive integrated moving average model ， 模式中，利用 簡稱 ARIMA 模式) 外，Engle (1982) 提出之自我迴歸條件異質變異數模式 BHHH 數 值 方 (autoregressive conditional heteroscedastic model ；簡稱 ARCH 模式) 、 法，解決參數估計 Bollerslev (1986) 提出之廣義自我迴歸條件異質變異數模式 (generalized 及檢定的問題。 autoregressive conditional heteroscedastic model ；簡稱 GARCH 模式) 、Engle 與 Bollerslev (1986) 提出之整合 GARCH 模式 (integrated GARCH model; 簡稱 IGARCH 模式) 、Engle, Lilien 與 Robbins (1987) 提出之 ARCH–M 模式、Nelson (1991) 提出之指數 GARCH 模式 (exponential GARCH model; 簡稱 EGARCH 模式) 等亦是常用的模型。在實際應用上，這些模式均有一 些未知參數 (unknown parameters) 需要估計 (estimation) 或檢定 (testing) ，一般採用最大概似估計法 (maximum likelihood method) 或條件最 大概似估計法 (conditional maximum likelihood method) 估計模型中之未知 參數，而在求解過程中需要使用數值方法，利用遞迴 (iteration) 方式求得參 數的估計值。本文將針對 GARCH 模式及 IGARCH 模式，利用由 Berndt, Hall, Hall 與 Hausman (1974) 提出之數值方法，稱為 BHHH 法，有效解決 估計及檢定問題。此外，本文亦以台灣加權指數報酬率資料為例，將所得的 結果與經濟及統計領域中常用的 Rats 及 Eviews 套裝軟體的結果進行比 較。 ARCH 、GARCH 和 IGARCH 模式的介紹： 具高峰和厚尾特 性的資料，適合使 令 Yt 為時間 t 時資產之觀測值，例如 Yt 表示資產之報酬率等，廣義 用 GARCH 模式 自我迴歸條件異質變異數族模式 (generalized autoregressive conditional 來配適。 *本文作者張揖平任教於東吳大學商用數學系 **賴柏志任職於數位財經股份有限公司。 若讀者有任何問題及建議，歡迎利用E-MAIL 與我聯絡；E-mail ：Albert@.tw 貨幣觀測與信用評等 2001 年 9 月