(袁怀宇) 人民币渐进升值对我国股票市场的影响.pdfVIP

第四届中国金融学年会论文 民币渐进升值对我国股票市场的影响 袁怀宇 （华中科技大学，武汉，430074 ） 作者简介 袁怀宇，华中科技大学经济学院博士生。 系电话或027 邮 编：430074 地 址：武汉市珞喻路1037 号华中科技大学东二区131 号602 室 电子邮箱：yhy7110@ - 1 - 第四届中国金融学年会论文 民币渐进升值对我国股票市场的影响 【摘要】汇率改革以来人民币呈现渐进升值的特征，这种升值模式不同于激 进升值，会对我国股票市场产生不同的影响。本文分析了预期效应、数量效应、 财富效应、结构效应和利率效应等影响的渠道，并运 汇改以来的数据实证分析 人民币渐进升值与上证综合指数的相关性，结果表明，从短期看渐进升值对股票 市场产生了积极的影响，为我国证券市场发展带来了难得的发展机遇，但同时也 存在负面作 。为了最大限度地回避升值带来的不利冲击，应稳定升值预期并加 快证券市场发展。 【关键词】人民币渐进升值；股票市场；影响 The Influence of Currency Gradual Appreciations on the Stock Market in China Abstract ：After the reform of Exchange Rate System, RMB presents the characteristic of gradual appreciations, which influences the stock market differently from radical appreciations. On the basis of the expectation effect, quantity effect, wealth effect, structure effect and interest rate effect, this paper tries to examine the correlation between currency appreciations and Shanghai Composite Index. The econometric results show that from the short-term and medium-term viewpoint, the currency gradual appreciation has positive influence on the stock market and brings about opportunities for the development of the capital market. In order to avoid the unfavorable shocks, the expectation of appreciations should be lowered and the capital market should be developed rapidly. Key words： Currency Gradual Appreciations, Stock Market, Comovement - 2 - 第四届中国金融学年会论文 汇率改革两年以来，人民币汇率呈现渐进升值的特点。与此同时，中国证券 市场走出熊市的阴影，迈入了期盼已久的“黄金十年”。外汇市场与证券市场之 间是否存在关联呢？ 国外众多学者研究了外汇市场与证券市场的关系。早期研究主要集中在二者 之间的相关性方面，Aggarwal( 1981)发现美元与美国股票指数显著正相关，然而 Soenen 和Hennigar( 1988)得出二者