中国经营报每日财经分析1-18.pdfVIP

CBJ CHINA BUSINESS JOURNAL 2009 RESEARCH 《中国经营报》研究院出品 第241 期 2010 年1 月18 日 【中国经营网】 中国经营报研究院 宽松货币政策拉开退出序幕 【媒体头条】 NEWSLIST 存款准备金率今日正式上调 及时、全面的资讯分享 统计局：2009 年中国经济增幅超过8% 煤电谈判落幕：电煤每吨涨30 至50 元 全国房价均价09 年达每平米4600 元 宝钢股份09 年净利润下降10.93% 不排除继续留在中国市场 谷歌CEO：我们爱中国 【博 客 】 任志强：中国能实行物业税吗？ 马光远：被误读的“物业税” 【史 上 】 1992 年1 月18 日邓小平南巡 1919 年1 月18 日 巴黎和会召开 E-mail：cbjr@ 中国经营网新闻 宽松货币政策拉开退出序幕 国家统计局将于1 月20 日左右公布2009 年 12 月及全年经济数据，赶在经济数据 公布之前，央行决定，从2010 年1 月18 日起，上调存款准备金率0.5 个百分点。我们 认为，虽然此次央行重新上调存款准备金率超出市场预期，但应是前瞻必须的一步。此 举显示了央行进行流动性管理的坚定决心，表明自金融危机以来实施的宽松货币政策正 式拉开退出序幕，一系列货币收紧措施将会陆续出台。 宽松货币政策退出时机的选择有两个指标：一是出口增速转正走好，二是通胀转正 且持续回升。2009年12月出口增速大幅反弹，自2009年以来首次升至双位数——17.6%； 受天气和居住价格拉动，12 月CPI 快速回升，接近2%。即将公布的12 月经济数据将确 认这两个指标已经出现拐点，进入回升通道。在经济的基本面出现趋势性好转的时候， 经济政策从刺激性转向中性，可谓恰逢其时。 刺激性政策退出有着更大经济增长背景——2010 年中国经济进入新一轮经济增长 周期。根据各种信息，我们认为，2009 年第四季度GDP 同比增幅将超过11%，而2009 年全年GDP 的同比增幅将接近9%。进入2010 年第一季度和第二季度，GDP 增速将会继 续回升，不排除投资过快引发的经济过热。中国经济增长周期一般是上升4～5 年，下 降3 年左右。2003 年这一轮经济增长一直持续到2007 年年底，随后增速下降进入调整 期。在去年9 月初，本报曾率先提出“新一轮经济增长周期即将来临”的观点；但是现 在，第四季度经济数据公布后，这一结论基本得到确认，目前中国经济基本告别W 型的 二次探底。 在货币政策的收紧操作秩序上，建议先数量调控后价格调控，同时不排除行政调控。 一是公开市场操作，二是提高存款准备金率，三是窗口指导，四是非对称加息。一般而 言，年初是信贷投放高峰，商业银行早放贷，