中银国际--The_Raw_and_the_Cooked_(Hong_Kong_Edition).pdfVIP

    DAILY SPOTLIGHT Hong Kong Edition  16 July 2010  16 July 2010 (Friday) (Friday) The Raw and the Cooked   Index Performance* (%) 5D 1M YTD HSI 1 1 (7) The Cooked HSCEI 0 (1) (11) HSCCI 1 2 (5) Agile Property — BUY MSCI HK 2 3 (3) (3383.HK/HK$8.91; TP: HK$11.26)  Andy SO, CFA  MSCI China 1 0 (7) Rating Change — Although Agile Property has only managed to lock in 43% of its  MSCI Asia 1 3 (1) full‐year target year‐to‐date, it is still well on track to meet its target thanks to the  FTSE-Xinhua A50 (1) (2) (28) upcoming sales launches in Hainan and the Asian Games City in Guangzhou.  * BOCI indices are available on Reuters page BOCI  Following the loan redemptions and bond issuance made in 2Q10, we estimate  that it now holds Rmb6bn of cash, with a net gearing ratio of around 65% as at  Leaders (%) 5D 1M YTD end‐1H10 (end‐2009: Rmb4bn with a 54% gearing). The hefty 55% discount to NAV  Evergrande Real Estate Group is unwarranted given Agile’s reasonably healthy fundamentals. We lift our target  (3333.HK) 14 10 (41) price from HK$8.55 to HK$11.26 and upgrade the stock from HOLD to BUY.   Sinoma (1893.HK) 13 28 (4) China still faces inflation pressure in 2H10 CEA (H/A) (0670.HK) 11 7 31   CHENG Manjiang/YE Bingnan  GCL-Poly Energy (3800.HK) 11 16 (24) Macro  Strategy — According to the National Bureau of Statistics, China’s  China