联储决议来袭金银轻仓做空-五矿经易期货.PDFVIP

五矿经易期货 贵金属周度报告 2016/04/24 靳义丹 贵金属数据周报 ：联储决议来袭 金银轻仓做空 贵金属分析员 023 报告要点： jinyd@ 在上周白银价格因国内资金因素而剧烈波动后，短期资金面的风险减弱。市场关注焦点将重新 回到货币和基本面上，预计贵金属价格后市在升息预期修正、美元指数上涨及基金多头回补 下，将震荡下跌 ，建议轻仓做空。另外，白银内外盘比价相对低估，后市随着美元上涨，内外 盘比价有望回归正常水平，建议轻仓介入买内抛外头寸。 1、美联储升息预期的修正。本周四美联储公布 4 月利率决议 ，料联储在政策上按兵不动，不 过言语上应该进一步引导市场预期至逐步缓慢加息上。市场对第二次升息预期向前修正，对贵 金属价格将不利。 2、欧元日元看跌支持美元指数。上周行长德拉基讲话称利率将在更长时期内维持在当前或更 低水平 ，且如有必要将继续加码刺激；本周四日银公布利率决议，因一连串日本经济数据不及 预期，市场预期日本央行将在4 月 27-28 日会议上讨论进一步放宽货币政策的可能性。日元亦 面临着短期贬值的风险。欧元日元贬值风险将推升美元指数，从而对贵金属价格构成压力。 2、CFTC 基金多头回补。自去年年底以来，黄金和白银的基金净多头已经连续 16 周上涨，这 其中分为两个阶段，一是去年 12 月份到今年 1 月中旬的基金空头回补，二是 1 月下旬至 3 月 末的基金多头重建。这基本完成了一个循环，而且持仓水平也达到了阶段性的最高位置。那么 反观后市，从基金持仓变化规矩来看，在 4 月 5 月，大概率是基金多头回补和基金空头重建。 这将持续对阶段性价格构成压制。 3、国内白银 1606 合约交割问题。就 1606 合约来看，虽短期市场氛围热络推动上周银价剧 烈反弹。但中期看，上期所白银库存在今年的第一季度剧烈上涨，这其中有两个方面来源，一 是产业中上游的仓单注册，二是融资抵押。其次，白银 1606 合约对现货依然有 60 元左右的 升水。结合两点，白银 1606 合约的多头将面临非常严峻的交割压力，价格因此也面临较大的 下跌风险。 贵金属 ：联储决议来袭 金银轻仓做空 一、宏观背景及解读 石油价格和美企盈利是上周风险资产市场的两大焦点，欧日央行均想影响汇率但是效 果迥异，中国期货市场的雄起给大宗商品市场以想象空间。多哈会议未能就冻产达成任何 共识，石油期货市场在周一出现恐慌性抛售，但是随后油价企稳，资金将焦点转向美国关 闭油井，情绪逐渐上升，布伦特油价冲破每桶43 美元，逼近五个月来的高位。美国股市 借力于联储暂停加息，从 2 月低位反弹了近 15％，不过开始显现疲态。银行、科企、设备 等蓝筹企业盈利均逊预期，资金态度变得审慎。美元近期走弱，令欧日货币受压，令当地 经济雪上加霜。欧洲央行例会未作出进一步宽松的决定，不过行长德拉吉再次重申维持宽 松政策的决心，同时反击德国方面要求审慎行事的呼声，不过欧元对此无甚反应。日本央 行上周言论不多，但是市场传闻它将加大负利率政策力度，日元迅速贬破 111 关口。中国 期货市场再现疯狂，流动性狂牛带起价格飙升，并开始影响外盘对大宗商品价格走势的思 维，铁矿石价格逼近每吨 70 美元的 15 月高位。 图：金银美元走势比较 图