图4 政府预算赤字的影响可贷资金(十亿美元).pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 債券市場 債券的第三個重要特性是它的稅負規定（tax treatment），其為稅法關於債券利息的規定。大部分債券的利息歸於應稅所得，因此，債券持有人必須就其領到的利息繳納部分所得稅。 當美國的州與地方政府發行債券，稱為市政債券（municipal bonds），債券持有人的利息所得可以不用繳聯邦所得稅 股票市場 股票代表公司的所有權，因此持有人對公司的利潤有請求權。 出售股票來籌措資金稱為股權融通（equity finance），而發行債券稱為債務融通（debt finance）。雖然企業可以用這兩種方式來籌措資金，但股票與債券大不相同。 股票市場 一家上市公司所發行的股票可以在股票市場進行交易。在這些交易中，股權由賣者轉到買者，但公司並未從這些轉手交易中收到任何一塊錢。美國最重要的股票市場為紐約證券交易所、美國證券交易所與那斯達克。在我國為台灣證券交易所與櫃台買賣中心。 股票市場 一家公司的股票價格由該公司的股票市場供需所共同決定。由於股票代表對公司未來獲利的請求權，因此，股票價格反映股票交易者對公司未來獲利表現的看法。 股價指數 股價指數用來反映某些股票的整體價格水準。股價指數（stock index）是由一群股票的價格加權平均計算而得。最有名的股價指數為道瓊工業指數（Dow Jones Industrial Average，它是以美國30家主要公司的股價為基礎，如通用汽車、奇異電器、微軟、可口可樂與IBM。另一個比較有名的股價指數是標準普爾500指數（Standard and Poors 500 Index，其以500家美國大公司的股價為基礎。 金融中介機構 金融中介機構是儲蓄者將資金間接地提供給借款者的金融機構。中介機構（intermediary）一詞反映這些機構在儲蓄者與借款者之間所扮演的中間人角色。在此，我們介紹兩個最重要的金融中介機構：銀行與共同基金。 金融中介機構 銀行是人們最熟悉的金融中介機構。銀行的最主要工作是接受儲蓄者的存款，並將這些存款貸給借款者。銀行支付存款利息並向借款者收取比存款利率高的貸款利率。銀行藉由存放款利率的差來涵蓋銀行的成本以賺取利潤。 金融中介機構 允許存戶在其存款金額之內開支票，以利商品與服務交易的順利進行。換言之，銀行協助創造一個人們可以作為交易媒介（medium of exchange）的特殊資產。交易媒介是人們用來使交易輕易進行的物品。 銀行提供交易媒介的功能是其他金融機構所沒有的。股票與債券雖然跟銀行存款一樣，都是人們儲蓄的標的，而構成財富的一部分，因此都具有價值儲存（store of value）的功能。 共同基金　 另外一個日趨重要的金融中介機構是共同基金，其為銷售基金憑證給社會大眾，並利用銷售收入來建立資產組合（portfolio）的金融機構。其所建立的資產組合可以只包括股票、只包括債券，或兩者兼具。基金持有人接受該資產組合的所有風險與報酬。 共同基金 共同基金最主要的優點是，即使是小量的基金購買金額也可以分散風險。股票與債券購買人都聽過：不要把所有的雞蛋都放在同一個籃子。 共同基金 共同基金的第二個優點是，基金購買人等於是讓專業的基金經理人為他們進行理財。大部分的基金經理人會密切注意他們所購買的股票的公司其獲利狀況與前景。 共同基金 基金經理人很難藉由買進好股票與賣出壞股票來「打敗大盤」（eat the market)。事實上，建立與股價指數成分股一模一樣之資產組合的所謂指數基金（index funds），其報酬率略優於進出頻繁的共同基金的平均報酬率。這是因為指數基金很少進出股票且不用支付專業經理人高薪，所以成本得以降低。 國民所得會計帳中的儲蓄與投資 國內生產毛額（GDP）不單是一國的總所得，也是對該國所生產的商品與服務的總支出。 GDP（以Y表示）的組成包括：消費（C）、投資（I）、政府支出（G），與出口淨額（NX）。我們寫成下列的恆等式 Y＝C＋I＋G＋NX 國民所得會計帳中的儲蓄與投資 一個封閉的經濟體系（closed economy）不單沒有從事商品與服務的國際貿易，也不進行國際間的借貸。實際的經濟系是開放的經濟體系（open economy），亦即它們與世界其他經濟體系互動。 國民所得會計帳中的儲蓄與投資 Y＝C＋I＋G Y－C－G＝I S＝I S＝Y－C－G S＝（Y－T－C）＋（T－G） 國民儲蓄分成兩個部分：民間儲蓄（Y－T－C）與政府儲蓄（T－G）。 民間儲蓄是家戶繳稅與消費之後剩下的所得，所以它等於Y－T－C。政府儲蓄是政府支付其支出後剩下的收入 國民所得會計帳中的儲蓄與投資 如果T大於G，則我們稱政府有預算