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我国股权激励计划中业绩考核指标的评价与改进 我国股权激励计划中业绩考核 指标的评价与改进 汪洋 (中南财经政法大学会计学院,湖北武汉430073) ..经营管理 【摘要】将业绩考核指标的问题纳入股权激励问题研究的范畴,总结了当前我国上市公司在实施股权激励计划时所使用的 业绩考核指标,并在此基础上,对以会计信息和股票市场为基础的业绩考核指标进行较系统的评价,进而提出改进我国股权激励 计划中业绩考核指标的建议. 【关键词】股权激励;业绩考核;业绩指标 在我国,随着股权分置改革的完成和资本市场的日益完 善,公司管理层股权激励计划,作为最重要的长期激励方式,将 成为改善我国公司治理结构,实现国民经济可持续发展的重要 机制之一.((一二市公司股权激励管理办法》等系列办法的出台 促使我国上市公司更加积极地采取股权激励方式.2008年12 月11日,国资委和财政部联合发布了《关于规范国有控股上市 公司实施股权激励制度有关问题的通知》(以下简称《通知》), 该文件提出完善股权激励业绩考核体系,科学设置业绩指标和 水平的要求.由此可见,业绩考核体系的建立和指标的完善是 股权激励计划中的的重要环节. 一 ,现有股权激励计划采用的业绩考核指标分析 (一)现有股权激励计划中业绩考核指标的使用现状 从大智慧证券行情分析系统的股权激励概念板块中找到 129只成分股,剔除了2007年1月1日以后上市的公司以及数 据不全的公司,最终选取了30家有代表性的上市公司作为样 本,并手工收集了上市公司股权激励计划中股权激励的授予条 件和行权条件.根据《通知》中对业绩考核指标的规定,将3O家 上市公司采用的业绩指标按照三个方面进行分类,即反映股东 回报和公司价值创造等综合性指标;反映公司赢利能力及市场 价值等成长性指标;反映公司收益质量的指标. 从下表可以看出,我国上市公司偏向选择净资产收益率, 净利润增长率等以会计信息为基础的业绩指标,其中26家公 司选择了以净资产收益率为代表的综合性指标,23家选择了以 净利润增长率为代表的成长性指标,同时使用这两个指标的有 2O家,万科,泸州老窖和七匹狼使用了每股收益作为辅助的综 合性指标,伊利,南玻和华侨城使用了主营业务收入增长率作 为辅助的成长性指标.成长性指标中忽视了以股票市场为基础 的指标,30家公司中只有鹏博士选择了市值增长率指标,万科 选择股价与业绩挂钩.对于反映收益质量的指标,只有宝钢股 份使用了基于现金流量分析的净资产现金回收率. (二)对以会计信息和股票市场为基础的业绩考核指标的 评价 在具体实践中,以会计信息为基础的业绩考核指标主要有 净利润增长率,主营业务收入增长率,每股收益,净资产收益 率,经济增加值等能够反映企业盈利能力和发展能力的指标. 以股票市场为基础的业绩考核指标主要有股票价格,市值增长 率,市盈率,托宾Q等反映企业市场价值的业绩指标. I指标分类使用数量 净资产收益率26 综合性指标 每股收益3 净利润增长率23 成长性指标主营业务收入增长率3 市值增长率2 收益质量指标净资产现金回收率l 1.以会计信息为基础的业绩考核指标——以净资产收益 率为主.净资产收益率是指企业一定时期内净利润与股东权益 的比率.该指标反映了投资者投入企业的自有资本获取净利润 的能力.净资产收益率指标被我国上市公司普遍采用.这主要 有两方面原因:首先该指标计算简洁,所有的数据都可以通过 查找财务报表获得;其次该指标清晰地反映了投入与回报之间 的关系.但使用净资产收益率指标的缺点也使显而易见的: 第～,该指标易于受到操纵.上市公司很容易通过虚构收 入,非正常的关联方交易,营运成本资本化,折旧或摊销非正常 缓慢计提,降低资产减值准备等方式来调增净利润,使净资产 收益率达到限制性条件规定的数值. 第二,不能反映股东财富的真实增加值.净资产收益率是 以净利润为计算基础的,而净利润并不代表实际现金净流入和 真正增加的财富.如万科2005~2007年三年的净利润呈逐年 上升的趋势,增长率都超过了50,比15%的业绩指标超出了 许多.现金流却并不乐观,从05年的84343.91万元到07年 的一1043771.58万元,经营活动产生的净现金流减少了l3倍 多.虽然由于房地产企业的特殊性,在大量储备土地,在建项目 和未实现销售的时候,现金流量出现负数也属正常.但它毕竟 影响了公司的运转,以及股东的分红,经营现金流的不足会影 响企业的业绩,甚至会给企业带来财务危机. 企业导报2009年第12期83 经营管理 工程监理中科学监理方法的创新 金煜张紫平 (大连理工工程建设监理有限公司,辽宁大连l16023) 【摘要】就工程监理过程中,科学监理方法的创新问题,进行有针对性的研究与讨论,得出更适合实际需要的科学监理方 法,以促进工程监理行业的持续