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期现价差继续缩小，郑糖追涨宜小心(宏源期货研究中心)
白糖早报
期货研究中心
农产品小组
分析师:马春阳
TEL:010
EMAIL:machunyang@
白糖早报-101214
期现价差继续缩小，郑糖追涨宜小心
要点
1、12 月 13 日，广西：南宁，集团新糖报价 6880 （-40）元/吨，持稳，销量尚可至
询价时尚无成交；柳州，新糖报价 6880-6920元/吨，上午低价位销量尚可，报价上
调 10元/吨。
2、按产区南宁集团报价格与郑糖指数计算，期现价差为-253 （-190）元/吨， 主力
SR1109，期现价差为-206 （+197）元/吨。
3、泰国原糖折算精炼后完税成本 7769 （+306），巴西原糖折算精炼后完税成本 8282
（+306），进口分别亏损为 889 元/吨与 1402 元/吨，进口亏损比率分别达 12.92%与
20.38%。
4、主力 SR1109-现货、SR1005-SR1101、SR1109-SR1105 分别为-206 元/吨、-20 元/
吨、145 元/吨、125元/吨。
5、交易所注册仓单 995(+38)张，有效预报 1794 （-226 ）张，仓单+预报 2789 （-188 ）
张。
6、历年的 12 月都是产销两旺的季节，一方面南方产区全部开榨，进入开榨高峰期，
新糖上市源源不断，另一方面处于元旦、春节前的采购高峰期，12 月历来都是食糖
消费的黄金时节。去年 12 月全国食糖产量为 230.18 万吨，12 月全国食糖销量为 146
万吨。据悉，截止 12 月 13 日，广西已有81 家糖厂开榨。现开榨糖厂占广西糖厂总
数的 78.6%，日榨能力约 58.3 万吨，约占广西糖厂设计总产能的 92.5%。
7、受巴西和印度两大产糖国食糖生产前景堪忧以及美元走势疲软等因素的推动，本
周一 ICE糖市原糖期货价格暴涨逾 1 美分/磅，一举突破了 30 美分/磅的大关，与此
同时，伦敦白糖期货价格也暴涨近 5%。
结论：
周一郑糖强劲上涨 2.41%， ICE原糖涨 4.67%。国内白糖现货市场价格总体下调。印
度拟于 2 月 21 日讨论食糖生产前景和潜在出口食糖的可能性，市场方面越来越担心
印度这个全球第二大产糖国的食糖生产前景会再次出现类似 09-10 制糖年的情况，让
市场大跌眼镜。策略上，尽管广西糖厂全面开榨，但 12 月份处于销售旺季，周一期
货涨现货跌，基差迅速缩小至 206 个点。经历了周一的大涨后，我们认为，追涨宜格
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