中国股票市场有关问题的统计分析与实证研讨.pdf

摘 要 近年来，运用各种统计方法对我国股票市场进行分析研究越来越多，但所运用 的大多是传统的统计方法，对具有不同于发达国家的成熟的股票市场，又不同于 其他新兴市场的特点的中国股票市场来说，难免存在一些缺陷与毛病。本文运用 了许多国际上新近出现的统训方法，对我国股票市场的基本统计特征，沪深两市 收益率的分布特征研究、股市中的羊群效应、周内效应等进行了深入的分析。我 们研究重点在高频数据、ACD模型及其在中国股票市场的具体应用。ACD模型 的提出与ARCH模型类似，都是研究随着信息变化，金融市场的事件聚集现象。 国外关于ACD模型的理论和在证券市场、期货市场、外汇市场应用方面的文章 很多，对ACD模型的研究正在不断的深入扩展，而利用ACD模型来研究中国 证券市场，基木是空白。与发达国家的比较成熟的证券市场不同，中国证券市场 作为一个新兴的市场，具有其鲜明的中国特色，应用国外的最新理论方法，要考 虑到中国证券市场的现实情况，不能照搬照抄，需要我们下工夫潜心研究。我们 首先对ACD模型作了一个概括的说明与介绍，接着结合中国证券市场的实际情 况，探讨了ACD模型及其在中国证券市场的应用。最后，我们研究了两个关于 模型检验的问题，从统计理论上探讨了门限自回归模型的拟合优度检验和具有 刀一ARCH误差的时间序列的线性性检验问题。 关键词:ACD模型，羊群效应 ，周内效应 ，拟合优度检验，线性性检验， 高频数据。 Abstract Inrecentyears,manystatisticmethodshavebeenappliedintheChinesestock market.WhenweusethesemethodsfortheChinesestockmarketwhichhasitsown specialcharacteristicsdifferentwithotherdevelopedcountriesstockmarket,wemay meetsomeproblems.Inthispaper,weappliedmanynewstatisticmethodstostudy thebasicstatisticcharacters,therelationbetweentheShanghaistockmarketreturn andShenzhenstockmarketreturn.Wealsostudythedistributionofthereturninthe ShanghaiandShenzhenstockmarket,theherdbehavior,andtheday一。f-the-week effects.ThemostimportantofourworkisabouthighfrequencydataandACDmodel anditsappliedintheChinesestockmarket.ACDmodelismuchsimilartoARCH modelwhichisusedtomodeltheclusterofaffectsinthefinancialmarket.Many papersaboutACDmodelanditsapplicationintheequitymarket,futuremarket,and ForeignExchangeMarkethavebeenappearedintheothercountries.Therehaveare manyresearchontheACD model.Butfew work aboutACD modeland its applicationisappearedintheChinesestock ，Asanewdevelopingstock market,theChinesestockmarkethasitsowncharacters.Themethodswhichareused wellinotherdevelopedcountriesmaybenotfitfortheChinesestockmarket.We havedosomeworkontheACDmodelanditsapplicationintheChinesestockmarket First,wegiveareviewoftheoutlineoftheACDmodels,thenwestudyACDmodel anditsa