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2005年1月-2006年4月；2006年4月-2007年11月；2007年11月-2008年9月 事实证明，私募强于基金，基金强于个人 基金重在选股，其制度约束、盈利模式、考核标准、资金规模决定了基金不太追求仓位切换 私募靠绝对收益的盈利模式决定了重在资产配置 （2000.7-2005.8）大盘从2000点到下跌至1200点，下跌40% （2005．8-2007.10）大盘上涨至6100 （2007.10-2008．11）大盘下跌至1800点，下跌70% * 建元天华投资管理(北京)有限公司 2011年3月 2011-变数中蕴涵机会 最大的风险是不投资 证券市场永远充满机会 专业投资值得信赖 建元天华-您的投资之选 国内： 1月、2月CPI上涨4.9%；发改委预计全年控制在4%左右； 央行连续上调存款准备金率,并于春节后首次加息； 新一轮房地产调控,全国各地纷纷出台房屋限购政策,抑制房价； 国际： 中东北非多国骚乱,引发资源类大宗商品价格上涨； 日本发生特大地震,核辐射危险引发全球股市动荡； 朝鲜半岛屡生事端。 在这个充满变数的时期，我们将如何投资？ 2011年，充满变数和挑战 充满变数，才蕴涵机会，择时和择股将更加重要。 是金子就会发光，今年市场上水泥、家电、工程机械等行业都闪现了耀眼的光芒。 今年我们的投资策略：挖掘好企业，寻找阶段投资机会 关注的行业： 受益通胀的大消费行业（以大消费类中的周期行业为主、低估值行业），如高端制造业等。 受益国家重大投资的行业，如水泥、机械行业。 有整合并购计划的相关企业。 2011年，变数中蕴涵机会 美国资产实际总回报率(1973年4月-2004年6月) 阶段 债券 股票 商品 现金 衰退 9.8 6.4 -11.9 3.3 复苏 7.0 19.9 -7.9 2.1 过热 0.2 6.0 19.7 1.2 滞涨 -1.9 -11.7 ﹣28.6 -0.3 平均 3.5 6.1 5.8 1.5 数据来源:BLOOMBERG 最大的风险不是投资，而是不投资 Page ? * 数据来源:WIND、BLOOMBERG 市场环境 操作策略 理想仓位 复苏期 债券与股票选择合理的配置 适度持有债券,股票 高涨期 空仓债市,全仓股市 100%股票, 0%债券 衰退期 空仓股市、全仓债市 0%股票, 100%债券 复苏期 高涨期 衰退期 2011年，证券市场永远充满机会 Page ? * 市场永远存在机会，但不是每个人都能发现机会 股票投资——每一年股市都存在阶段性机会； ——熊市也依然有强势的行业和优秀的公司； ——选股难，选时更难。 债券投资——无法在发行市场买到高收益的债券 ——难以把握结构性机会。 基金投资——业绩持续性差、追求相对业绩、选择难度大 普通投资者证券市场的局限性 Page ? * 股票基金 上涨21% 上证指数下跌13% 股票基金上涨372% 上证指数上涨348% 股票基金 下跌48% 上证指数 下跌66% 股票基金 上涨197% 上证指数上涨34% 专业投资者表现（基金与指数比较） Page ? * 投资工具： 保险、银行理财、公募基金 理财产品： 私募基金 二者区别 投资方向：投资工具—投资于标的物 私募基金—多市场跟踪 选择风险收益比最高的投资方向 考核标准：投资工具—是否战胜业绩比较基准 私募基金—是否盈利 专业投资值得信赖 私募基金与其他投资工具的区别 Page ? * 专家理财、业绩优秀 证券市场中业绩最好的投资机构： 2010年平均收益6.3%，是公募股票型平均收益的1.8倍； 最佳私募的收益更是超过最佳公募收益的2倍。 公募基金中最优秀的投资经理正在投身私募领域： 第一代公募基金经理只剩3人； 现任公募基金经理平均任职不足3年。 配置灵活、进退有度 不受仓位限制,全出全进,合理规避风险 组合投资、分散风险 追求绝对收益，严格控制风险 私募基金，最适合的投资选择 资产管理专家和投资银行专家组成的团队 核心团队全部来自证券公司和基金管理公司。 均拥有十五年以上的投资银行、证券投资、资产管理及基金管理的丰富经验。公司的PE、投行顾问业务让团队如虎添翼；更与众多券商、基金的研究资