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LLDPE介绍 集成期货研发部 本篇特色 这一篇对于塑料产业链的价格传导机制和现货流通格局，有着比较好的介绍。 一、聚乙烯产业链概述 线性低密度聚乙烯(LLDPE)，是聚乙烯的一种（此外还有低密度聚乙烯LDPE；高密度聚乙烯HDPE），属于三大合成材料中的合成树脂 近几年LLDPE市场价格波动大，影响价格因素从原油价格到产品，因素众多。 产业链：原油——石脑油——乙烯——聚乙烯——塑料制品 一、聚乙烯产业链概述 一、聚乙烯产业链概述 乙烯是石化工业的基础原料，就产量、衍生物数量和销售价格而言它是最重要的原料。 广泛用作多种塑料、纤维和橡胶的原料。 目前约有75%的石油化工产品由乙烯生产，主要下游衍生物有聚乙烯、聚氯乙烯、环氧乙烷/乙二醇、二氯乙烷、苯乙烯、乙醇、醋酸乙烯等多种重要的有机化工产品。 一、聚乙烯产业链概述 一、原油、石脑油价格传递 一、原油、石脑油价格传递 石脑油和原油都是全球交易产品，从该产业链上产品价格的年平均变化趋势看，石脑油的价格与原油价格变化总体一致，关联度最高 近8年，年平均价差在44美元/吨，总的看石脑油对原油的比值通常较稳定，受地区、运输距离、密度等因素，存在价差 一、原油、石脑油价格传递 从石脑油和原油的价格走势中，其价格传递的基本规律：在经济缓慢的年代，石脑油与原油价格波动一致且比例大体相当；随着世界经济增长提速，石脑油受下游需求推动，价格增长幅度高于原油价格，并在投资增长，产能及产量高于需求后，石脑油价格受需求影响先出现下跌，带动原油价格下降。(基金也会出现干扰) 二、石脑油、乙烯价格传递 近5年，生产乙烯用的石脑油占全球总消费的22%，比例变化不大。 石脑油是最主要的乙烯裂解原料，用此方法生产的乙烯占世界乙烯总产量的40%~50%，中国为62%。 受芳烃需求和汽油辛烷值提高推动，目前催化重整装置占石脑油消费的50% 二、石脑油、乙烯价格传递 二、石脑油、乙烯价格传递 乙烯主要由石脑油生产，其价格波动与石脑油价格有较强的相似性，从实际市场价格看，乙烯的价格还受到其他因素影响，是不完全价格传递关系 2000年以来乙烯和石脑油的市场年均差价在421美元/吨，最高时达到579美元/吨，到2008年差价缩小到160美元/吨 聚乙烯的成本构成 单体和烯烃占了聚乙烯生产成本的87%。 三、中东天然气原料冲击 随着中东乙烷裂解生产乙烯，其毛利超过石脑油工艺的两倍，对亚太地区包括中国在内的乙烯价格影响很大. 三、聚乙烯下游 聚乙烯在我国应用相当广泛，其中薄膜为最大的下游消费领域，此外注塑制品、电线电缆、中空制品也都是聚乙烯下游消费领域。 薄膜(包括农膜)是LDPE和LLDPE主要消费领域，占总消费量的77%，其中包装膜所占比重最大，约占51.3%，农膜约占19.3% 三、聚乙烯下游 世界LLDPE消费结构 薄膜占74% 注塑6.9% 滚塑3.0% 电线电缆1.7% 其它14.4% 三、聚乙烯下游 世界HDPE消费结构 吹塑27.0% 薄膜20.1% 注塑制品19.8% 管材11.5% 纤维4.7% 电线电缆1.2% 其它15.8% 三、聚乙烯下游 世界LDPE消费结构 薄膜55.0% 涂层制品10.8% 注塑制品8.4% 电线电缆3.9% 吹塑1.9% 其它20.0% PE的价格影响因素 供应情况 需求情况 市场投机 宏观经济政策与需求 供应情况 （1）国内石化　 国内方面对LLDPE价格的影响主要在于石化的库存、装置的检修与切换以及石化的结算、考核政策。 （2）进口供应　　进口供应对于国内LLDPE市场价格的影响主要体现在数量和价格两方面，其中数量的影响更为主要。  2.塑料需求情况 农业大国，农业的季节性需求强；消费水平低、高端制品市场小。 农膜分春季农膜（3-5月）和秋季农膜（10-12） 包装膜主要用于出口，涉及欧美国家经济需求、人民币汇率、贸易保护主义、。 投机需求 主要是指贸易商的投机需求。 库存 代表着蓄水池的大小 资金状况 付汇压力大的情况下会出售货源给市场造成一些噪音 心态 对后市的一个态度，关系着是否提前备货 4.油价对PE的心理影响： 油价对国内PE市场的影响主要体现在对从业者的心理变化上。在塑料市场上，看油价做塑料已经成了一种习惯，一旦成了习惯就很难改变，也就是前面讲的习惯心态；另一种叫做从众心理，即跟风心态，众多的中小经销商因为缺乏市场的判断能力，只会看油价，你看我也看。有时这种习惯和跟风心态的影响力是不可小视的。同时这也给市场借油价炒作市场提供了非常有利的借口。油价对于PE市场也是一把双刃剑。这两种心理相互作用导致了PE市场的频繁涨跌，给众多从业者带了更多的可操作机会。 石化库存是社会资源总量的一部分，而这一部分又直接关联着国内石化的定价措施，因此，石化库存的高低是