卓达 第二章 财务管理的价值观念.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 解法二：将已知的年利率r折算成期利率r÷m，期数 变为m×n。 F＝P×(1+r÷m)m×n ＝10000×(1+5%÷4)2×4 ＝10000×(1+0.0125)8 ＝11044.86(元) ● ● ● ● ● （二）年内计息的问题　　在实际生活中通常可以遇见计息期限不是按年计息的，比如半年付息（计息）一次，因此就会出现名义利率和实际利率之间的换算。 实际利率与名义利率的换算公式：　　1+i＝（1+r/m）m　　其中：　　i为实际年利率：每年复利一次的利率；　　r为名义年利率：每年复利超过一次的利率　　m为年内计息次数。　　例9、一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（　）。答案： i＝（1+r/m）m-1＝（1+8%/2） 2 -1＝8.16%　　年实际利率会高出名义利率0.16% F= 500 ×（1+8%/2 ）10 = 500 × （1+8.16% ）5 * 市场利率 利率也称利息率，是利息占本金的百分比指标。从资金的借贷关系看，利率是一定时期内运用资金资源的交易价格，其计算公式为： 利率＝纯利率＋通货膨胀附加率＋风险附加率 纯利率又称真实利率，它是没有风险和通货膨胀情况下的平均利率。纯利率的高低主要受社会平均资金利润率、资金供求和国家有关政策的影响。在实际工作中，把没有通货膨胀情况下的国库券的利率视为纯利率。 ● ● ● ● ● * 如何计算利息率 利率 纯粹利率 风险附加率 通货膨胀附加率 违约风险附加率 变现力风险附加率 到期风险附加率 (三) 利率 利率的计算 利率=基础利率 + 风险补偿率 利率=纯利率+通货膨胀补贴率+违约风险补贴率+流动性风险补贴率+到期风险补贴 机械工业出版社 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第二节 风险价值 一、 风险的概念 二、 风险的类别 * 一、风险的含义 项目任务四：衡量风险与报酬 ● ● ● ● ● 风险 是指一定条件下、一定时期内，某一项行动具有 多种可能但结果不确定。 二、风险的类型 市场风险 是指影响所有企业的风险。它由企业的外部因素 引起，企业无法控制、无法分散，涉及到所有的投资 对象，又称系统风险或不可分散风险。 * ● ● ● ● ● 企 业 特 有 风 险 经营风险 财务风险 指由于企业生产经营条件的变化对企业收益带来的不确定性，又称商业风险。 指由于企业举债而给财务成果带来的不确定性，又称筹资风险。 企业特有风险 是指个别企业的特有事件造成的风险。它是随机 发生的，只与个别企业和个别投资项目有关，不涉及 所有企业和所有项目，是可以分散的，又称非系统风 险和可分散风险。 * 三、风险和报酬 风 险 报 酬 ● ● ● ● ● 风险报酬 指投资者冒着风险进行投资而获得的超过货币时 间价值的那部分额外收益，是对人们所遇到的风险的 一种价值补偿，也称风险价值或风险价格。 * 三、风险和报酬 投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率 ● ● ● ● ● 投资报酬率 风险报酬系数 风险报酬率 无风险报酬率 风险程度（σ） 假如，资金时间价值为10%，某项投资期望报酬率为15%，在不考虑通货膨胀的情况下，该项投资的风险报酬率便是5%。 三、 风险报酬 * 四、风险衡量 (一)概率 ● ● ● ● ● 概率分布必须满足以下两个条件： （1）所有的概率都在0与1之间，即0≤P ≤1； （2）所有概率之和应等于1，即∑ =1。 风险是可能值对期望值的偏离，因此利用概率分布，采用期望值，标准差和标准差系数来计算与衡量风险的大小，是一种最常用的方法。 * 四、风险衡量 0 50 100 150 200 Xi Pi 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 离散型概率分布 (一)概率 0 50 100 150 200 Xi Pi 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 连续型概率分布 ● ● ● ● ● 四、 风险衡量 （一） 概率分布 如果把所有可能的事件或结果都列示出来，且每一事件都给予一种概率，把它们列示在一起，便构成了概率的分布。 概率必须符合下列两个要求： （1）所有的概率都必须在0和1之间，即