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传媒通讯行业：新媒体蓄势待发，网络优化投资加速 新媒体蓄势待发，网络优化投资加速 谨慎推荐 上调评级 核心观点: 分析师 许耀文，CFA ??：（8610）6656 8589 ：xuyaowen@chinastock4 执业证书编号：S0130208091646 孙津 ??：（8610）6656 8846 ：sunjin@chinastock 执业证书编号：S0130110014591 z 上月投资组合回顾：2010 年 12 月，我们的组合回报为 6.27%，行 业指数回报为-0.06%，组合回报跑赢行业指数 6.34 个百分点。 z 传媒行业：从近期的一系列重要政策来看，传媒产业作为国家 “十二五”期间重点发展产业的趋势已经非常明显。然而地方 保护主义制约跨区域跨媒体并购、市场化的激励机制缺失不利 于传统媒体的业绩增长。我们继续选择新媒体股票作为主要投 资标的，尤其看好其中的互联网相关上市公司、影视动漫内容 产业公司。 z 通讯行业：为应对 3G 用户和数据业务流量快速增长带来的无线 网络压力，三大电信运营商 2011 年的资本开支预计较 2010 年 有所回升，整体投资方向会更侧重于完善无线网络覆盖及测试 优化和宽带升级。我们认为作为细分行业的无线网络覆盖和测 试优化领域周期