第五章_建设项目技术经济评价.ppt

某汽车修配厂项目财务现金流量表 解：有上表可知累计净现金流量开始出现正值的年份为第8年，当年净现金流量为540万元，第7年累计现金流量的绝对值为320万元，故： Pt=8-1+320/540=7.59年 例题 用下表所示数据计算某项目的动态投资回收期（ =10%）。 某项目的投资及净现金流量（单位：万元） 解答 常用累计计算法求解动态投资回收期，其计算公式为： 解：根据上面公式，利用上表中有关数据，该项目的动态投资回收期为 答：该项目的动态投资回收期为4.4年。 解：先用投资回收期比较： 显然第一方案优于第二方案 。 再用追加投资回收期评价第一方案多花的1000万元投资的效果： 说明第一方案追加的1000万元投资是值得的。 第三节 动态评价法 一、动态投资回收期法 定义：指在某一规定利率（如贷款利率）下，以项目的净收益（纯收入加折旧）抵偿项目全部投资（包括固定资产投资和流动资金）所需的时间。 如果投资I能够在t年内收回，则应： 则： 解法Ⅰ 将原投资等效折算到2点上，这样有等效的一次投资额为： I2=100（1+0.1）2+150（1+0.1）-30=256万元 等效建设期 P0=2年 =6.05年﹤标准投资回收期7年，故此项目是可行的 解法Ⅱ 直接利用动态投资回收期的表达式，可得： 整理得： 1.1N=1.47 投资回收期 =P0+N=2+4.04=6.04年 =6.04年﹤标准投资回收期7年，故此项目是可行的 二、净现值法（NPV） 是指建设项目按部门或行业的基准收益率（或按社会折现率—国民经济评价），将各年的净现金流量折现到建设起点（建设期初）的现值之和。它是反映项目在计算期内获利能力的动态评价指标。 其表达式为： 若建设项目只有初始投资I0，以后各年末均获得相等的净收益N，且ic=i，则 评判标准 NPV0，方案达到基准收益水平且尚有盈余，方案可行； NPV=0，方案投资效果正好等于标准收益率； NPV0，方案投资没有达到基准的收益水平，予以拒绝。 解： IRR -----内部收益率； -----较低的试算利率； -----较高的试算利率； NPV1-----与 对应的净现值； NPV2-----与 对应的净现值。 如果其内部收益率IRR ≥ic，则NPV ＞0；如果IRR ＜ic，则NPV ＜0。 先不考虑资金时间因素，将每年的收益平行移到第10年末得F=1500（万元） 假设 整理得 r=4.14% r0=5%试算净现值 因NPV（r0）＞0，故再取r1=6%试算。 因NPV（r1）＞0，故再取r2=7%试算。 因r2-r1=1%＜5%，故可以直接用r1和r2通过内插法求IRR。 =6%+（7%-6%）×15.2/（15.2+43.45） =6.259% 因IRR ＜8~10%，故此项目不能接受。 （2）用方案B与方案A进行比较；计算两个方案的现金流量之差，绘出差额现金流量图，计算现金流量增额净现值。 因NPVB-A＜0，说明方案B多用的3000元投资效益，连基准收益率都达不到，故方案B应划掉，保留方案A为临时最佳方案。 （3）用方案C与方案A进行比较；计算两个方案的现金流量之差，绘出差额现金流量图，计算现金流量增额净现值。 因NPVC-A＞0，说明方案C优于方案A，划掉方案A，故方案C为最佳方案。 从上图看出，每种方案在不同的产量范围内有不同的相对效果，即产量越大，对方案C越有利，而对方案A越不利。故： ①当产量QQ1=25件时，方案A成本最低，选A; ②当产量Q1=25件QQ3=50件时，方案B成本最低，选B; ③当产量QQ3=50件时，方案C成本最低，选C。 盈亏平衡点生产能力利用率 =平衡点产量/设计能力×100% =697.28/910=77%70% 说明抗风险能力十分不理想。 盈亏平衡分析模型的建立 盈亏平衡分析概述 盈亏平衡分析（breakeven analysis）是管理中的一种重要的基础性分析方法。它的一个最基本的应用领域是说明一种产品的生产与销售利润随该产品销量而变化的关系。 盈亏平衡点 盈亏平衡销量 :使利润等于