全球房地产场研究.PDFVIP

中诚信证券评估有限公司 CHINA CHENGXIN SECURITY RATING CO.,LTD 2017 年2 月24 日 全球房地产市场研究 报告编号：CCXR2017017 香港系列之一 作 者 朱 震 香港房地产企业研究 分析师 香港房地产行业经历多个周期波动，目前市场呈现寡头垄断的 胡辰雯 格局。大型上市地产开发商规模庞大、资金雄厚，具有很高的市场 高级分析师 占有率和很强的市场影响力。 樊春裕  香港房地产业对经济增长和财政收入的贡献程度较高。近年来，由于经 高级分析师 济增长、低息环境以及土地供应出现结构性短缺，香港住宅市场整体呈 现量跌价涨的现象，未来土地和住宅供应有望有所增加，中小型单位的 联系人 龚天璇 潜在需求较大。 房地产行业负责人 txgong@  经过几次房地产周期之后，香港房地产行业趋于集中，从英商到华商， 从多家中小型公司到十数家大型集团，逐渐形成了大型房企高度垄断的 邵津宏 市场格局。香港大型房地产开发商具有独特的商业模式，通常独立完成 副总裁 从投资开发到销售管理的全面运作。另外，政府高度垄断土地，大型房 jhshao@ 地产开发商高度垄断市场，拥有土地储备成为房企竞争力的核心。 品牌与宣传  香港老牌房地产发展商包括新鸿基地产、长实地产、新世界发展和恒基 周莺燕 兆业等，这些房企早期在香港楼市危机中低价吸纳大量土地，并在楼市 品牌经理 复苏时期进行多个物业项目开发，因此奠定了强大的行业地位和市场声 yyzhou@ 誉。另外，这些房企在房地产业务的基础上进行多元化扩张，新鸿基地 电话 产进行全产业链扩张，长实地产收购优质上市公司，从而发展成为多产 021 业的大型综合性集团。  从财务指标来看，香港主要房企维持较低的债务杠杆，谨慎的财务政策 公司网站 有助于稳健经营和业务拓展。得益于有效的土地成本控制，香港主要房 企的整体毛利水平也较高。 全球房地产市场研究 引 言 香港房地产市场从起步开始，经历了高速发展并日趋成熟，同时香港房地产企业也累积 了充足经验。香港房地产行业可细分为房地产开发市场和房地产投资市场，本报告主要关注 以私人物业开发和销售为主的房地产开发商。新鸿基地产、长实地产等大型上市房地产开发 商保持着较为稳健的发展水平，获得了较强的市场地位。本报告将通过研究香港主要房企的 发展历程、商业模式和经营策略等方面，分析得出这些房企渡过周期保持增长的内在原因。 行业概况 房地产行业对香港经济增长与政府财政收入的贡献较大。由于经济增长、低息环境以及土地 供应出现结构性短缺，住宅市场整体呈现量跌价涨的现象，中小型单位的潜在需求较大。 香港经