华夏基金06年下半年投资策略报告股票投资部06年7月1日..pptVIP

华夏基金06年下半年投资策略报告 股票投资部 06年7月1日;第一部分;市场大幅上升的内在驱动因素;领涨行业及其驱动因素;来源：华夏基金;第二部分;全部工业企业利润增长趋势。1-5月利润同比增长25.5%，大宗商品价格的高涨、消费的加速增长、国内投资的反弹是工业利润快速增长的原因。 A 股上市公司净利润YoY 增长情况。03年利润高速增长52%，04年利润增长36.5%，05年利润下降1.7%。05年1季度利润增长9.3%，06年1季度利润下降16%。 差别原因。A股代表性不强，缺乏石油、电信、银行，钢铁、石化权重过大。 1-4月行业利润增长趋势。快速增长的行业主要为有色、石油等资源类行业；设备制造；食品饮料等消费服务业。利润下降的主要是石化、黑色金属、化工。;06年1季度利润增长与股价涨跌比较数据来源，华夏基金;未来利润趋势与投资机会;估值;宏观趋势偏向，经济增长周期的担心正在向长经济增长的预期转变，将在很大程度上改变整个股市的估值。 市场预期对于行业选择偏好的影响，宏观调控的预期使得投资者更加偏好消费服务，对银行、房地产、投资品等行业的投资热情下降。 产业政策偏向，鼓励节能环保、替代能源、先进设备制造、新农村建设、消费服务，限制钢铁、电解铝等高耗能、高污染的产业。 制度预期，股改：治理结构改善、优质资产注入、业绩改善。;下半年股票市场展望;第三部分;策略矩阵;海外牛市里的明星企业及启示。 新兴产业。 高增长的传统产业;增长的可持续性、可复制性，商业盈利模式、执行能力；轻资产经营的公司。 拐点行业(如有色\券商)。复苏期，高杠杆经营的公司；通货膨胀期，高价格敏感性的公司。;美国股市牛市里的明星企业;新兴市场—印度股市里的明星企业;三个样本指数估值的简单比较;主题一 高增长的传统产业 ;高增长的传统产业:理念的竞争;消费服务业：大国经济的最终推动力;消费服务业:持续快速发展，空间广阔;估值思考：是否恰当的估值溢价;投资目标;自主创新：先进制造的源动力;快速发展的先进制造业;市场拉动+成本领先+技术创新;行业公司选择;主题二 新兴产业 ;新兴产业:智慧的竞争;研究与投资方法;新兴产业投资的方向性思考;主题三 拐点产业 ;拐点行业:研究能力的竞争;;拐点行业1：钢铁;拐点行业2：通信;其它主题 后股权分置时代的策略;股权分置改革股价效应分析;后股权分置时代的其他策略;谢 谢！;ja8AfHphQaGVGJcFg6yKuPUzg5c3ige#0WR8U#kPHqRnhjfJbVtKZSo()o$hBRZzkc5cC8RF-ZM0SJUl8Jemsoh%Y-LdM)6Z(QJQWBn9zpr)dV0u7x#S5FZ3I4jbQTo5kp66vvtde-IBuJslCK6t9sG$-xy5GTMEJR1MSYt#b%l#bT%NhzL1xPmp2XXs%2H-wK)zzMY9$)G3xZ-wZzes#8h(mGQ1%BrkSl8BneI%p43sduavT$zifIqbmM9!d28PsnTnMVjv8wi)xYyl4lDr#(PHenfpOzfnam1QI2UurmUZf6F%xC4#T$$bTS9A)i%BoOjSyy5VMXkW3M8jjY48s4-soxIk0nSgJF446On4O#jGog7xTr*jcfJ2pziPEq3GYDD#BK88A-F1SMw(wshTNewTcnGhCZ9nGJwXFRvzo+q6fIveIHPxzTj7aU+nDLXMlTFUupkubcwww1j2awk!Ntrz#WFvqiU84s34uA4!Guia14c#PtU$VVu$#W#%N42Cb%HF2)*1SP9)Oln5aE*EzUaCC)fQOmvR9(m5xM1LH48x%v0KomO-xlfXBWOU3W7+Y4lg70$uW+Gvq3S)hIj9Gd6EHMAuzI(3oaK$V$JM%xS9yvPk%nD%y!fi*h(%ko*5hIJI6pQcFNpOE$BYUMSWwZ!81REoraa7PGx$pvz7)23KQHCfH4*$jsNl-**vTeP+8Z25(B#03i4L#TsO7eUA5jIu$uKgfO1BWmBEPrSbM3hJylFE0anBCNTuV759k)Ni-L34eOS7T2tCuIuViZnQ$9y9wX8%yhwEY6KrVdSywO5Ezlv(lx2KUymU)IvS2lB03G%W)oBx)Q4kmWZwcod1PBvbz1f0%mPvwlT1#E)kSjKGNXH8v!VSESHs5De5oHC1HotMclWfGfKNU0Uft+033lO8vpCJKrrBA+34nAPW3($1*wB$oFSXah8CPXoY