原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
控制权、破产风险与我国民营公司负债行为.PDF
第 卷第 期 管 理 学 报
３ ６ Ｖｏｌ．３Ｎｏ．６
年 月
２００６ １１ ＣｈｉｎｅｓｅＪｏｕｒｎａｌｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｎｏｖ．２００６
控制权 破产风险与我国民营公司负债行为
、
夏新平 邹振松 余明桂
华中科技大学管理学院
（ ）
摘要 以 年的经验数据为样本 对负债的股权非稀释效应和破产监督效应进
： ２００１～２００４ ，
行了实证检验 结果表明 与非民营企业相比 我国民营企业倾向于采用更高的负债率 这主要
。 ， ， ，
是由于受负债融资的股权非稀释效应的激励 就民营公司全样本而言 家族持股比例与负债水
。 ，
平的关系不显著 进一步按持股比例的不同区间将民营企业划分为多个子样本进行检验 均发
， ，
现家族持股比例与负债水平负相关 而且家族持股比例位于 的民营企业负债率显
， ２０％～３０％
著高于其他民营企业 以上 种效应都得到了实证结论的支持 股权非稀释效应激励家族控制
。 ２ ：
能力较弱的公司采用较高的负债率以集中投票权 破产监督效应迫使家族控制能力较强的公
；
司采用较低的负债水平以规避破产风险。
关键词 控制权 民营企业 债务融资 股权非稀释效应 破产监督效应
： ； ； ； ；
中图分类号： ９３１ 文献标识码： 文章编号：１６７２８８４ （２００６）０６０６８３０９
Ｃ Ａ Ｘ
┐ ：
﹥┉﹨┃┃┃┄┇┋┉━┎┌┃﹨┇│┈ ﹢┃﹦│┅┇━┉┊┎┃﹤┃
ＸＩＡ Ｘｉｎｐｉｎｇ ＺＯＵ Ｚｈｅｎｓｏｎｇ ＹＵ Ｍｉｎｇｇｕｉ
（ ， ， ）
ＨｕａｚｈｏｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＳｃｉｅｎｃｅａｎｄＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙＷｕｈａｎ Ｃｈｉｎａ
：
﹢┈┉┇┉ Ｎｏｎｄｉｌｕｔｉｏｎｅｆｆｅｃｔａｎｄｔｈｅｂａｎｋｒｕｐｔｃｙｅｎｔｒｅｎｃｈｍｅｎｔｅｆｆｅｃｔｏｆｄｅｂｔｗｅｒｅｉｎｖｅｓｔｉｇａｔｅｄ
２００１～ ２００４．
ｂｙｕｓｉｎｇａｓａｍｐｌｅｏｆＡ ｓｈａｒｅｆｉｒｍｓｄｕｒｉｎｇ Ｔｈｅｅｍｐｉｒｉｃａｌｔｅｓｔｒｅｖｅａｌｅｄｔｈａｔｆａｍｉｌｙｃｏｎ
文档评论（0）