什麼是报酬率.pptVIP

什麼是報酬率? 報酬率的分類 影響要求報酬率的因素 預期報酬率的估計 風險的估計 投資組合預期報酬率與風險 系統風險與非系統風險 資本資產定價模式(CAPM) 證券市場線(SML;Security Market Line) 什麼是報酬率? 簡單地說,報酬率就是投資人因為投資而在特定期間所獲得的獲利(或損失)佔投資成本的比率. 「投資人」可能指公司,也可能指個人; 「投資」可能指實質資產(physical or real assets)的投資;也可能指金融資產(financial assets)的投資. 什麼是報酬率? 例如有一投資人投資股票100,000元,已收到現金股息1000元,最後出售股票得款120,000.元,那麼他的投資報酬率是: 獲利:120000+1000-100000=21000 報酬率:21000/100000=21% 什麼是報酬率? 公司投資固定資產設備,每年可以賺到的稅後淨利除以固定資產設備淨值,就是所謂的資產報酬率(ROA);稅後淨利減去特別股股利後除以普通股股東權益,就是所謂的權益報酬率(ROE). 什麼是報酬率? 投資人投資債券,獲得的報酬包括持有期間的利息以及出售債券的資本利得;利息加上資本利得的和除以投資成本就是投資債券的「報酬率」. 投資人投資股票,獲得的報酬包括持有期間分配的現金股息以及出售股票的資本利得;現金股息加上資本利得的和除以投資成本就是「報酬率」. 報酬率的分類 總持有期間報酬率 vs 特定持有期間報酬率 實際報酬率 vs 預期報酬率 預期報酬率 vs 要求報酬率 實際報酬率 vs 承諾的報酬率 *為方便說明,以下舉例都是假設投資標的是「股票」. 總持有期間報酬率 vs 特定持有期間報酬率 總持有期間指的是從買進一直到賣出為止的這一段持有的期間,可能是十天、一個月、二季、一年或三年.總持有期間報酬率可以表達如下: RT是總持有期間報酬率,C0是指成本,PT是指售價,DT是指持有期間收到的股息.T是持有期間. 總持有期間報酬率 vs 特定持有期間報酬率 因為投資人持有股票的時間不一致,所以如果以「總持有期間報酬率」來比較投資績效是比較無意義. 所以實務界或學術界為了方便比較而訂定「特定持有期間報酬率」,這是指一定長度的期間,一般是指日、週、月、季、年等的報酬率,所以我們就可以比較同一期間、不同股票的價格績效表現.市面上的股票資料庫就是收集此種資料. 總持有期間報酬率 vs 特定持有期間報酬率 實際報酬率 vs 預期報酬率 實際報酬率(Actual return)指的是實際發生的報酬率;預期報酬率(Expected return)則是指投資人在投資時,依據當時的經濟景氣、市場情況、產業前景與公司營運潛力等因素,所產生的對於投資標的的報酬率的預期,是含有機率判斷的因素. 預期報酬率 vs 要求報酬率 在財務學的領域裡,預期報酬率 (Expected return)常與要求報酬率(Required rate of return)混用.很多情況下,預期報酬率是指依據理論我們預期應得到的報酬率,也就是我們投資時要求的報酬率.與前述的依據當時的景氣、市場、產業與公司營運狀況等因素,是有所不同. 實際報酬率 vs 承諾的報酬率 承諾的報酬率指投資某一種資產(證券)被允諾的報酬率.例如我們跟票券或銀行購買附買回性質的短天期的商業本票或債券,我們在購買時即可以確定持有期間的報酬率,這就是一種承諾的報酬率(Promised rate of return).如果是買斷本票或債券,就無法事先知道報酬率,要等到出售時才知道. 風險與預期報酬率之關係 風險(Risk)越高,投資的預期報酬率(Expected return)也要越高,否則沒人要投資有風險的計畫或證券.如果投資國庫券和投資股票的預期報酬率都一樣的話,那麼沒人要買股票的. 風險與預期報酬率之關係 在財務理論裡,針對報酬率,我們常用統計上的平均值(Mean)作為預期報酬率的估計值,用標準差(Standard deviation)或變異數(Variance)作為報酬率風險的估計值. 預期報酬率的估計 「報酬率平均值」常被用來作為「預期報酬率」的估計值. 估計報酬率平均值的方式有兩種: 利用歷史資料來估計; 利用機率判斷的方式來估計. 1.利用歷史資料來估計平均報酬率 我們可以收集最近一段期間的歷史報酬率資料來估計,例如收集最近60週的台塑股票報酬率資料. 60 E(R) = S Rt / 60， t=1 其中E(R)是平均值,Rt是台塑股票第t週報酬率;t是指第幾週. *這裡是假設每週報酬率發生的機率是一樣的,都是1/60. 2.利用機率判