跨期偏好动态效用函数.pptVIP

跨期选择的预算约束 如果该消费者在时期1为一借款者,即c1m1,那么,他在时期2的消费支出(c2)必须等于他在时期2 的工资收入m2 减去他在时期1的借款以及所付利息,即: ▇它还可以写成: ▇或： */77 跨期选择的预算约束 横轴为本期消费,纵轴为第2 期消费。给定初始禀赋w = (m1 ,m2 )以及利息率r,有一条唯一的预算线AB。 横截距为 (m1+m2/(1+r) ) ,用现值表示； 纵截距为(m2 +(1+r)m1 ),用未来值表示。 斜率为(-(1+r))。 */77 跨期选择的预算约束 斜率是由r 所决定的。如果利率r 上升(如从4% 上升到5%),斜率会变得更陡峭。同时,A 点上移,B 点左移。这表明,由于升息,未来消费的可能性增加,而现期消费的可能性则减少。 银行利率是重要的决策变量。 */77 跨期偏好 动态效用函数：现假定某一消费者两期的效用函数是关于时期1和2消费的连续可导的递增函数,即: ▇ 那么,就有 ▇ 而c1 和c2 分别又是x1 和x2 的函数,即: ?2011 Wang Qiushi */77 跨期偏好 两阶段效用函数为递增函数,表明其边际效用大于零。在一般情况下,它还应该满足边际效用递减法则,即本期(或未来期)的边际效用随消费量的递增而递减。 也就是说,两阶段效用函数为一凹函数,其二阶导数小于零。从三维空间看,它是凹向原点和c1、c2 轴的一个面。 ?2011 Wang Qiushi */77 跨期偏好 无差异曲线： 在符合偏好公理和假设的情况下,两时期的无差异曲线一般都凸向原点。它有以下三点含义： 第一，时期1和2的消费的边际效用始终大于零。 第二，时期1和2的消费的边际效用随消费量的增加而递减。 第三，时期1和时期2的消费存在着某种替代关系，无差异曲线的斜率度量了那一时点的边际替代率。 ?2011 Wang Qiushi */77 两时期无差异曲线一般凸向原点，其斜率代表着两个时期消费的边际替代率。斜率越陡峭,表明消费者看重现行消费；斜率越平坦，表明消费者更看重未来消费。 */77 跨期偏好 是先吃油条还是馒头？ 或者说，你赞成“好日子先过”吗？ 因此, α和β度量了现行和未来消费的相对重要性。 */77 跨期的效用极大化 我们分两种情形讨论跨期的效用极大化。 没有通货膨胀情形； 有通货膨胀情形。 */77 跨期的效用极大化：没有通货膨胀 给定初始收入w、r以及偏好,我们就有唯一的一条预算线和若干条无差异曲线与之相对应。 与静态效用极大化原理相类似,跨期无差异曲线与跨期预算线的切点就实现了跨期的最佳选择。因此，(c*1 ,c*2 ) 为动态效用极大化的消费组合。 */77 跨期的效用极大化 如果初始收入禀赋不是w，而是n，E依然为跨期的最优选择。此时,他在时期1为借款者。 如果m1、m2单独或同时增加，预算线向右平移。在正常情况下，时期1和2的最佳消费组合都会有所增加。 如果消费者预期在时期2的收入m2有大幅度上升的话，他很有可能在时期1内借款消费；相反，如果预期m2明显下降的话，他很可能减少当期消费，增加储蓄。 */77 跨期的效用极大化 现分两种讨论利息率变动对消费行为的影响。 假如消费者开始为一储蓄者； 假如消费者开始为借款者； ?2011 Wang Qiushi 银行利率是重要的决策变量。 */77 储蓄者的跨期的效用极大化 第一,假如消费者开始为一储蓄者,如果利息率上升、m1 和m2 收入不变的话,预算线从AB 变为经过w 点的FG,在新的预算线下,他有一条更高的无差异曲线I1与之相切,新的均衡点为E1。 很显然,他将依然是个储蓄者,并可享受到更高的效用水平。 */77 借款者的跨期的效用极大化 第二,假如消费者开始为一借款者,如果利息率上升,m1和m2收入不变,预算线从AB变为FG(经过了w点),在新的预算约束下,他不可能购买到原效用极大化组合E0点,他只能选择E1以实现在新的条件下的动态效用极大化,但E1点所代表的效用水平低于E0。这说明,他依然选择成为一个借款者,但境况变得更糟。 */77 跨期的效用极大化的代数解 上述效用极大化可以转化成下列数学问题: ▇建立拉格朗日函数L */77 跨期的效用极大化的代数解 ▇将后两式相除，有： ▇这便为跨期最优选择的均衡条件。 */77 跨期的效用极大化：存在通货膨胀 在以上的讨论中,隐含了另一个重要的假设,时期1 的价格水平(p1)和时期2 的价格水平(p2 )保持不变且等于1,即p1 =p2 =1,换言之,不存在通货膨胀或通货紧缩的情形。这一假设显然与实际经济生活不符,现取消这一假设，令： p1=1，p2/p1=1+π */7