【 本周策略】 投资策略.pdfVIP

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software For evaluation only. 策略研究 投资周报 2008年12月1日 投 资 策 略 策略分析员： 杨震宇 【本周策略】 Tel:010698 Email:yangzy@ 上周市场整体表现为20日均线和60日均线之间的震 徐海洋 荡行情，央行出乎意料的大幅降低利率108个基点，使指 Tel: 010690 数获得了冲高60日均线的动力，但内外部积弱因素使降 Email: @ 息利好成为资金再次出逃的机会，市场情绪再次转入悲 xuhy 赵鹏飞 观，指数收盘再次跌破20日均线。 Tel: 010697 1700点反弹以来，市场内部一直表现为游资的活跃和 Email: @ zhaopf 机构资金的谨慎，其背后支撑因素分别是对政策性利好 因素的预期和对宏观经济悲观走势的忧虑。决定市场中 长期趋势的经济形势依然无法乐观，胡锦涛主席讲话中 的四个“突出面临”，是对我国目前内外部问题比较全 面准确的概括。外部环境上，美国经济数据继续下滑， 衰退趋势基本确立，全球经济放缓对外需的影响将在08 年四季度和09年全面显现。而国内经济结构升级，发展 模式转型又将进一步加重危机时期的发展困难。因此，A 股市场可能在很长时间面临艰难的外部发展环境。 从市场内部来看，限售股压力重新成为弱势不可承受 之重。上周市场上的两大现象显示了这个问题的严重性， 第一个现象是，海通证券的走势，由于近两个月3批次机 构配售股解禁，海通证券在11月21日之后累计跌幅高达 62.41%，由于有12月末两批限售股解禁预期，其仍未有 技术上的止跌特征；另一个是降息当日市场大幅放量， 高开低走，长阴扫地，市场由早盘大幅上涨125点被打压 至尾盘上涨20点，权重股频频出现巨额卖单，前期市场 并未有资金明显介入上述权重股的迹象，如此走势其中 的解释之一是解禁股借利好出逃。 在2008年里，限售股解禁的高潮往往形成指数上的阶 段高点，5月、8月、10月走势均是如此。12月限售股合