中国大豆期货市场与现货市场价格传导分析.pdfVIP

内蒙古财经学院学报 2008年 　第 2 期 中国大豆期货市场与现货市场价格传导分析 ———兼与美国比较 1 2 王可山 ,余建斌 ( 1. 北京物资学院　经济学院 ,北京 　10 1149; 2. 华南农业大学 　广东省农村政策研究中心 , 广东 　广州 　510642) [摘 　要 ]本文从多角度实证分析了中国大豆期货市场与现货市场价格传导 ,并与美国大豆市场进行了比较 。结果表明: 中国期货市场与现货市场相关性较大 ,但低于美国大豆市场 ;期货市场和现货市场之间存在显著的长期均衡关系 ,这与美国 大豆市场表现一致 ;期货市场和现货市场均存在误差校正机制 ,但中国期货市场和现货市场价格在偏离两者的长期均衡关系 重新回到原有均衡关系的调整速度低于美国大豆市场 ; 中美两国期货市场与现货市场均相互引导 ,但中国大豆市场上期货市 场的引导作用大于现货市场 ,而美国大豆市场上现货市场的引导作用大于期货市场 。 [关键词 ]大豆 ;期货市场 ;现货市场 ;价格传导 [中图分类号 ] F7 13. 35　　　　　[文献标识码 ]A 　　　　　[文章编号 ] 1004 - 5295 (2008) 02 - 0070 - 05 一 、引言 以上文献为本文的分析提供了很好的研究基 关于中国大豆市场关系的研究文献较多 ,主要 础 ,但现有文献利用不同时期的数据和不同的数据 集中在研究现货市场之间的关系 、期货市场与现货 类型对中国大豆期货市场与现货市场关系进行分析 ( ) 市场的关系 、国内外市场的关系等 。黄季 　 2002 得到的结论不尽相同。由于中国大豆市场变化较 使用 1989 - 2000 年的数据利用共聚合法分析了各 大 ,对近年来中国大豆市场变动规律的研究显得非 地区大豆市场整合情况 ,结果表明整合市场配对数 常必要 。另外 ,对中国大豆市场期货价格与现货价 由 28%上升到 68% ,说明中国大豆市场整合程度随 格关系分析时进行国际比较的文献尚未见报道 。 ( ) 时间不断提高 ;余建斌 、乔娟等 2006 对中国大豆市 中国是世界上最大的大豆进 口国和第四大生产 场的竞争性进行了分析 ,认为中国已经形成了全国 国 ,市场价格对中国大豆产业的发展影响很大 。近 统一的大豆竞争性市场 ,但这个市场的竞争效率较 年来 , 中国和世界大豆市场价格波动的幅度和频率 低 ,大豆主销区市场引导主产区市场 , 目前还没有形 不断增大 ,大豆产业链上的各市场主体面临的风险 ( ) 成一个辐射全国的主导市场 ;康敏 2005 系统研究 越来越大 。掌握大豆期货市场与现货市场价格传导 ( ) 了中国农产品 包括大豆和豆粕 市场期货功能与 规律 ,规避市场价格风险 ,确保中国大豆生产经营的 现货市场关系 ,结果表明中国大豆和豆粕期货市场 稳定发展显得极为迫切 。一般说来 ,在完善的市场 功能发挥较天然橡胶硬麦和强麦期货市场充分 。刘 体系下和相当长的同一市场周期内,期货价格与现 ( ) ( ) ( ) 凤军 、刘勇 2006