投資报酬率与企业经营能力.pptVIP

投資報酬率與企業經營能力 學習目標 投資報酬率 投資報酬率之種類 總資產報酬率(Return on Asset, ROA) 使用資本→投資之資產總額 長期資本報酬率(Return on Long-term Capital, ROLTC) 使用資本→長期負債與股東權益 股東投資報酬率(Return on Equity, ROE) 使用資本→全體股東投入之資本 普通股股東投資報酬率(Return on Common Equity, ROCE) 使用資本→普通股股東投入之資本 總資產投資報酬率 總資產投資報酬率 總資產投資報酬率 總資產投資報酬率 總資產投資報酬率 總資產投資報酬率之分解 總資產報酬率變動之原因 利潤率 稅後淨利÷銷貨收入淨額 計算營業活動所賺取的報酬 總資產週轉率 銷貨收入淨額÷平均總資產 計算每投入$1之資產於當年度中所能創造之銷貨收入淨額 測試企業運用資產創造銷貨收入之效率 比率愈高，資產使用效率愈佳 總資產投資報酬率之分解 假設利息費用×(1-t)不存在 公式 總資產報酬率＝利潤率×總資產週轉率 此分析方法稱為杜邦投資報酬率 欲提高ROA，需針對利潤率及總資產週轉率進行分析 總資產投資報酬率之分解 總資產投資報酬率之分解 總資產週轉率偏低的原因 投資過度 有閒置資產 資產使用無效率 解決之道 處分閒置資產 增加產量以便能夠提高銷貨收入 總資產投資報酬率之分解 利潤率偏低之原因 生產不具效率導致成本過高 銷管費用浮濫 過多投資使固定成本上揚 解決之道 增加銷貨收入 降低成本與費用 總資產投資報酬率之分解 分析時應注意事項 各行業的利潤率與資產週轉率並不相同 資本密集行業：資產週轉率低，利潤率極高 服務業或零售業：利潤率低，資產週轉率極高 分析資產報酬率時應區分利潤率與資產週轉率，並與同業比較 利潤率與資產週轉率乃互相關聯 提高銷貨收入可以增加資產週轉率 但銷貨收入提高也會影響利潤率，故應同時考慮成本結構，判斷是否會影響利潤率 長期資本投資報酬率 股東權益報酬率 普通股東權益報酬率 普通股東權益報酬率之分解 有關普通股權益成長之評估 股利支付率 計算現金股利占當期盈餘之比重 公式 說明 稅後淨利未以現金形式分配給股東而保留在公司內部，可作為未來成長之資金來源，如此普通股東權益即會成長 盈餘保留率＝1-股利支付率 有關普通股權益成長之評估 普通股權益成長率 公式 說明 股利支付率愈小，普通股東權益成長率愈大 普通股權益成長率受股利支付率與稅後淨利之影響 資本預算之評估 資本預算 資本支出之規劃、評估與控制之過程 事前的評估 資本預算績效的評估—事後 均與投資報酬率有關 著重於企業內部管理階層針對個別投資計畫所做的投資報酬率分析 資本預算之評估 事前評估方法 平均投資報酬率法 淨現值法 內部投資報酬率法 回收期間法 資本預算之評估 事後評估方法 投資報酬率法 剩餘利益法(Residual Income, RI) RI=稅後淨利－該投資計畫投入金額之資金成本 RI 0 表示投資績效佳，愈大愈好 經濟加值法(Economic Value Added, EVA) 為剩餘利益的觀念延伸並考慮到營運效率（營運）、資金運用效果（投資）及資金成本（籌資）等三個價值動因 EVA ＝稅後淨利－該投資方案各類別之投資金額之資金成本 ＝ (資本報酬率－加權平均資金成本) × 期初總投入資本 EVA＞0 → 投資績效佳 → 愈大愈佳 企業經營能力之分析 經營能力 營業活動 以淨利率來判斷 投資活動 以資產週轉率來判斷 分析各項資產之週轉率 與當期銷貨收入淨額有關 改善無效率資產之使用情形 企業經營能力之分析 現金週轉率 公式 說明 保留一定比率的現金以便支應到期負債 現金週轉率愈高，表示運用現金之效率愈大，管理階層對現金管理之效率愈佳 企業經營能力之分析 應收帳款週轉率 公式 說明 測試企業之流動性 應收帳款週轉率愈高，表示收帳效率愈好 應收帳款週轉率下跌會影響總資產之週轉率 企業經營能力之分析 銷貨收入對存貨之比率 公式 說明 測試企業對存貨管理之效率 此比率愈高，表示企業經營效率愈好，管理階層能夠有效管理存貨 此比率偏低，可能係存貨呆滯、陳舊而未出售，因而無法創造足夠之銷貨收入，產生資產使用無效率情形 企業經營能力之分析 流動資產週轉率 公式 說明 測試企業運用流動資產以創造銷貨收入之效率 此比率愈高，表示企業能夠有效使用流動資產，經營能力愈好 流動資產週轉率↑，總資產週轉率↑ 企業經營能力之分析 固定資產週轉率 公式 說明 測試企業運用固定資產以創造銷貨收入之效率 此比率愈高，表示企業能夠有效使用固定資產以創造銷貨收入，經營能力愈好 此比率偏低，可能的原因