投连账户回顾 2008.09 多事之秋、安全第一.pdfVIP

投连账户回顾—2008.09 一、投资经理致词 多事之秋、安全第一 夏天过去后，迎来的却是多事之秋。谁都没想到，昔日鼎鼎大名的老牌金融 集团会如此脆弱—贝尔斯登、雷曼兄弟破产、美林被收购、AIG 变卖资产求生、 富通则部分国有化。 中国在加入世贸组织后，与世界逐步融合，在享受全球化带来的便利的同时， 也不可避免受到其他国家带来的冲击，随着世界其他国家经济衰退的传导，国内 股市调整的跨度和深度都将超出原来的想象。 九月，为了防止股市崩盘，政府出台了一系列救市的措施，包括降低印花税、 汇金公司直接增持银行股等等，受此影响，上证指数强劲反弹了20%以上。但这 如同给重病人打了一剂强心针，短期虽可能回光返照，从长远看却于事无补。 目前，全球经济都处于一种“滞胀”的状态，这意味着在通货膨胀的基础上 经济放缓。这种状态对投资者来说无疑是一场噩梦，一方面国内投资者广泛参与 的股市和楼市表现一定不会好；另一方面，即使持有现金在手也会被通货膨胀逐 步侵蚀。 在这种状况下，建议两害相较取其轻，尽可能将中短期要用的资金放到银行 或者货币账户，而只将长期资金配置到跟股市相关的账户，从而静等投资机会的 来临。 由于预见到了股市下跌的趋势，我们从年初开始对积极和平衡帐户进行了调 整，在契约允许的范围内普遍选择了低仓位、防御能力强的基金。因为仓位较低， 我们的组合在这次反弹中表现一般。不过，由于趋势判断正确，从年初至今，我 们的积极账户从年初至今下跌 39.34%，平衡账户下跌20.01%，都远远好于股市 和基金行业的平均水平，也战胜了绝大多数同业的投连账户。 尽管如此，我们仍然对给客户资产的损失深表歉意，并一定会努力减少资本 市场的寒冬给大家带来的伤害。 徐天舒 二、投连账户九月大事回顾： 随着9 月股市交易的结束，今年过去了三分之二时间。对于所有的市场参与 者而言，今年前三个季度沪深股市 “过山车”般的行进轨迹，几乎是从终点回到 起点的经历，这给广大投资者带来了从未有过的痛苦体验。短短的9 个月里，我 们不仅经历了历史上最大的一轮暴跌行情，还见证了一场 “百年一遇”华尔街金 融风暴。 整个9 月的A 股市场可谓跌宕起伏，从9 月1 日开始至9 月18 日，短短13 个交易日，上证指数从2325 点一路跌到 1802 点，跌幅超过20%。而随着19 日 利好“组合拳”的亮相，在短短6 个交易日里，上证指数又反弹至2300 点附近， 最大涨幅超过20%。让我们回顾短短一个月中所经历的一切： 在中秋节沪深股市休市的时候，大洋彼岸的一场 “百年一遇”的金融风暴正 在升腾。这天，由于美国政府拒绝为收购行动提供担保，美国银行、巴克莱银行 收购雷曼兄弟公司的谈判宣告失败，具有158 年历史的雷曼兄弟公司不得不宣布 申请破产保护。美国银行转而宣布收购美林证券，这样，加上之前贝尔斯登被收 购，华尔街五大投行只剩下高盛和摩根士丹利两家。这一消息使得华尔街风声鹤 唳，震动全球，由次贷危机引发的金融风暴进一步升级。 美国股市暴跌，进而引发欧洲、拉美股市暴跌。9 月16 日，亚洲股市暴跌， 沪深股市未能幸免，上证指数跌破2000 点大关，当天报收1986.64 点，跌幅为 4.47%。全球开始救市，但是，美国政府宣布救助全球最大的保险公司———美 国国际集团的消息，还是没有改变华尔街的恐慌，美国股市连续暴跌。9 月 18 日，受到拖累的沪深股市继续下跌，上证指数最低跌至1802.33 点，市场极度恐 惧。幸好下午多方反击，暂时阻止了进一步下滑的势头。 9 月 18 日晚上，面对复杂的形势，管理层出手了，打出一个“三大利好” 组合拳，包括：证券交易印花税改为单边征收，汇金公司二级市场自主购入工、 中、建三行股票，国资委支持央企增持或回购上市公司股份。这个力度空前的 “组 合拳”产生了爆炸性的 “9·19”行情。 9 月19 日，沪深股市大幅跳空高开，上证指数直接收复2000 点大关。开盘 半个多小时，大部分股票涨停，午盘后由于基本上已经买不到股票，股民无事可 做。当天，上证指数以最高点2075.09 点报收，大涨9.46%，为7 年来最大单日 涨幅，也是实施涨跌停板制度之后首次所有股票涨停。 9 月20 日，上证指数报收2236.41 点，再