有色金属行业二季度策略报告.pdfVIP

2009年 4月1日星期三 有色金属行业二季度策略报告 行业评级： ——价格回升、需求偏弱、行业滞胀预期加强 中性（维持） 行业指数 报告起因：分析行业动向，寻找二季度投资机会。 投资要点： 美国经济持续走低，在全球经济衰退的背景下，国内宏观经济调 控政策陆续出台,大规模的实施经济刺激计划。我们综合分析认 相关报告： 《有色金属行业年度报告：资产重 为，短期国内经济在各项刺激经济计划的预期影响下，稍有启稳 估与行业并购主导投资机会》 的迹象，但中期走势仍然有待于进一步观察。 《有色金属行业：价格随原油反 弹、需求难有起色》 《基础金属弱市、黄金一枝独秀》 我们判断美元走势：1、短期内美元将继续走贬值之路；2、美元 《对有色金属行业 2008 年年报计 提分析》 的贬值是有限度的贬值，从长期来看，在某个区间内波动的可能 《有色振兴、任重道远》 性更大；3、如果二季度美元整体走贬值行情,那么下半年要警惕 《美元走势分析及对有色金属的 行业影响》 美元的反弹将随时发生。 美元的贬值是必会引起以美元计价的有色金属价格的上涨。使短 齐鲁证券有限公司 研究所 期市场价格存在二次通胀的可能，从中长期观察，美元如果区间 行业公司部 波动，后期有色金属价格仍然有反复，“需求”仍然是行业观察的 分析师 重点。 李莉 短期国内有色金属价格普遍高于国外市场，价格的倒挂与国外贸 Tel：（86531）8128-3782 Fax：（86531）8128-3791 易保护主义的抬头使国内企业出口大减，我们认为在企业去库存 Email: girl_li_li@ 化与产能去杠杆化等因素的作用下，有色金属行业的利润率在二 季度仍然会维持在一个较低的水平。 综合以上的分析，我们认为行业虽然有可能在二季度稍转暖，但 大周期性的复苏仍未到来。短期看，美元的贬值使金属价格在二 季度有继续反弹的空间，但是行业需求依然低迷，行业滞胀的预 重要声明：本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证， 且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最 终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。在法律允许的情况下，我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等相关服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布 之前已经使用或了解其中的信息。 期加强。鉴于此，我们仍然维持有色金属行业“中性”的投资评 级。 在二级市场投资中，一季度有色