中央银行独立性实证研究综述.PDFVIP

中央银行独立性的实证研究综述 曾志耕 （西南财经大学中国金融研究中心，成都，610074） 内容摘要：中央银行独立性程度的提高有助于货币政策目标的实现，是中央银行与其他部门开展协调合作 的基础。本文主要评述了国外关于中央银行独立性的实证研究，介绍了Alex Cukierman 和其他学者关于量 化中央银行独立性方法，通过对不同时期、不同国家的通胀变化情况进行比较，来探求通胀与中央银行独 立性之间的相互联系，认为中央银行独立性是实现中央银行最主要职能——稳定币值的前提。 关键词：中央银行 独立性 实证 综述 中央银行独立性问题是 20 世纪金本位制度退出而代之以国别货币制度之后的一个重大 的货币理论与实践问题。上世纪 80 年代末期以来，法国、英国、日本、阿根廷、智利等不 同发达程度的西方国家，以及东欧部分经济转轨国家相继修改中央银行法以加强中央银行的 独立性，最近欧盟又根据《经济与货币同盟条约》建立起具有高度独立性的欧洲中央银行 （ECB）。中央银行独立性程度的提高有助于货币政策目标的实现，是中央银行与其他部门开 展协调合作的基础。本文主要从实证方面研究这个问题。 一、关于中央银行独立性的变量 为了比较中央银行的独立性程度，Alex Cukierman 把涉及中央银行独立性的所有变量 分为四组并予以量化。这四组变量是：（1）与中央银行行长人选的任命、任期及离职程序有 关的变量；（2）有关中央银行执行的政策同政府目标发生冲突时如何解决问题的变量；（3） 涉及中央银行最终政策目标的变量；（4）关于限制中央银行向政府或公共部门提供融资的变 量。为简便起见，将以上四组变量以英文缩写字母表示为： 第一组变量： CEO （Chief Executive Officer） 第二组变量：PF （Policy Formulation） 第三组变量： OBJ （Final Objectives） 第四组变量：LL （Limitations Lending） 上述每组变量中包括若干个变量，而每一个变量又可以分成不同数目的项目内容。根据 每个变量包括的项目的数目，按从 0到 1 之间的数字进行排列编码，使用方法是：假定n 为 变量 n j 的个数，则把[0，1]区间分成 (n −1) 个相等的部分。例如， =4，则将[0，1]区间 分成 3 个相等部分，则相关数字排列依次是 0、0.33、0.66、1，用以表示中央银行独立性 程度的不同水平，数字越小（如 0）说明对应的独立程度越低，反之，数字越大（如 1）则 表明独立程度越高。变量的数目最少为 2 个，最多时为 7个。这样，有关变量及所含项目内 容如表 1、表 2、表3 和表 4 所示。 表 1 第一组变量CEO 变量 变量项目对应的独立性含义 独立性数值 1．行长的任期 ①大于8年 1 ②小于8年但大于或等于6 年 0.75 ③等于5年 0.50 ④等于4年 0.25 ⑤小于4年 0 2．由谁任命行长 ①中央银行决策委员会 1 ②来自政府、议会及中央银行人员组成委员会