饮用水企业的融资与并购实践研究.pdfVIP

饮用水企业的融资与并购实践 爱史股份李酷 中国的饮用水产业在历经十余年的快速发展后，目前已进入较为稳定的成熟期。近几年，世界上著 名的跨国公司如可口可乐、雀巢及达能的介入，使饮用水产业的经营和发展规模跃上了新的台阶。同时， 饮用水企业都面临着新的机遇和挑战。在这种情况下，对外融资和企业间的并购引起广大饮用水企业的 高度重视，并希望通过货币市场和资本市场的力量，来进一步推动饮用水企业的发展。 一、 饮用水企业普通面II备89经营压力 首先，目前饮用水企业的产品高度同质化。一般来讲，各企业之间很难在产品的差异性上取得优势。 面对一个完全竞争的市场，必然对各企业的销售渠道、客户规模和品牌的美誉度要求较高。也就是，一 个企业要在竞争中占有优势，必须靠扩大销售规模、开拓新的市场和强大的品牌宣传等经营手段。 其次，多年以来的价格战使众多的饮用水企业失去了应有的利润回报，投资收益普遍较低。要摆脱 普通饮用水产品低利润的状况，就必须加强核心产品的开发和创新，生产创利能力较强的、具有鲜明差 异化的产品，加大产品研究和开发的资金投入。 再次，为了维持企业的生存和发展，饮用水企业必须全力打造服务平台，致力提高客户满意度，加 大服务系统的投入，如电子商务网站、callcenter的建设及配送网点的设立等。 要解决以上经营中存在的压力，无论是扩大经营规模，开发新的盈利产品，还是提升品牌形象和服 务水准，归根结底都要加大资金的投入。怎样利用并购和融资手段去解决发展所需的资金已成为饮用水 企业必须面对的问题。 二、 饮用水企业间的并购 企业并购是指企业的兼并与收购。两者既有区别也有联系，两者总和称为并购。兼并往往是将目标 企业全部购买并入本身企业或合并后新设企业；收购是指部分购买，达到对目标企业拥有控制权或经营 管理权。并购的目的是为了达到生产要素的整体战略协同。 吸收合并 兼并 下新设合并 并购 收购资产 收购 收购股份 t 目前就饮用水产业内的并购案例来看，绝大多数为收购行为，较为知名的有：达能收购广东乐百氏 139 公司、雀巢收购上海俊仕公司，香港屈臣氏收购上海斯巴克林公司，达能收购上海正广和公司等。被收 购方股东成功地将自己全部或部分资产变现，企业也相应得到了发展的资本支持；收购方股东对目标企 业则拥有全部或部分控制权，从而达到在该产业进行整体战略协同。 但是在饮用水产业内的企业多为中小企业，目前还不能成为跨国公司的收购目标。同时，在激烈的 市场竞争中往往力不从心。从生产、销售到客户服务各家自成一套体系，运营成本很不经济，出现了既 无理想的经营利润，又无发展动力的尴尬局面。 在这种经营不利的情况下，企业可以考虑相互间的合并，以尽快达到规模运营和经济运营。据有关 资料显示，在上海这个饮用水市场较大的城市，拥有饮用水经营企业近二百家，而能达到年销量100 万桶以上的就10家左右。年销量50万桶到100万桶的企业也就20多家。在中小城市，大部分饮用水 企业的年销量则在50万桶以下，而这些企业往往是没有经济效益和市场竞争力的。同时，由于每个企 业都有大量的实物资产，企业找不到合适的退出机制，那么较理想的一条出路就是合并。试想，如果有 3-5家年销量30—50万桶的企业合并，经过客户、渠道、产品和服务体系的整合，年销量将达到200万 桶左右，就可以达到经济规模的运行，从而有利于规范地区市场，使企业走出困境。在实施企业并购时， 可按以下四个阶段来进行： 第一阶段：前期准备阶段 i． 企业发展战略与并购战略的制定 2． 目标企业的搜寻、调查与筛选 3．目标企业的评估 第二阶段：方案设计阶段 4． 目标企业的定价与支付方式的制定 5．融资方式制定与安排 6．税务筹划与安排 7．并购会计处理方法的选定 8．并构程序与法律事务安排 第三阶段：谈判签约阶段 9．协商与谈判 10．与披露 第四阶段：接管与整合阶段 1I．交接与接管