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2018-01-09 发布于浙江
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Lecture 5股票定价(II)

CM,HUST Lecture 5 股票定价（II）股票价值评估: 可比乘数法假定：在同一行业内，公司价值具有可比性; 总体而言，市场定价是准确的；市场价值能很快做出调整. 股票价值评估: 可比乘数法 1) Earnings of the asset – Price/Earnings Ratio (PE) – Value/EBIT – Value/EBITDA – Value/Cash Flow 2) Book value of the asset – Price/Book Value (of Equity) (PBV) – Value/Book Value of Assets – Value/Replacement Cost (Tobin’s Q) 3) Revenues generated by the asset – Price/Sales per Share (PS) – Value/Sales 常用的乘数（比率） PE: Market price/ Earning per share PB: Market price/ Book value of equity PS: Market price (Total)/Sales PCF: Market Price/Cash Flows per share EVEBITDA：Market Value/EBITDA Tobin Q: Market Value/Replacement Cost 常用的乘数市盈率（PE ratio）公司股票价格=（预测的 EPS）×（可比的 PE ratio）不同行业的市盈率水平不同. 当市场上存在一些市盈率较高的公司时，用市盈率法存在一定的限制，此时可以用PEG指标。 PEG=PE/Growth rate 一般认为，PEG小于1较好。如果PEG大于2，表明股票在市场上可能被高估。 (Peter Lynch ) 常见的相对乘数示例可比乘数法的优点和缺点优点: 简单明了. 如果相关的可比公司较多，且市场价格定位准确，该定价方法可以得到较为可靠的结果，且成本较低. 缺点: 可能不存在可比公司; 当可比公司价格定位不准确时，可能误导投资者. CM,HUST 0.98 13.08 384.36 142.14 LEH LEHMAN BROS HLD 1.07 15.06 735.45 77.75 MER ML CO CMN STK 0.94 12.93 622.83 59.12 MS MORGAN STANLEY 1.21 17.27 1,439.17 41.13 JPM JP MORGAN CHASE CO 0.84 12.62 617.08 141.53 GS GOLDMAN SACHS GRP PEG P/E Market value (100 million) P Code Corporation * *