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观察•Observation 中国基金定投投资策略实证分析 曾玲玲 符 盈 （武汉理工大学经济学院金融系，湖北 武汉 430070） 基金定期定额投资实质上是一种储蓄兼投资的基金投资工具。 【摘要】 持做基金定期定额投资十年或十年以上，即使在股市动荡的时 本文通过对我国证券投资基金市场上的股票型、混合型和债券型基金从 期，也会获得相当可观的收益。我国的证券市场是一个新兴市 2002-2009年的定期定额投资的投资收益率进行分析，讨论投资基金的 场，上证指数自1990年到2007年年平均增速为24.6%，财富的 类型和投资期限对基金定投收益的影响，总结了基金定期定额的投资策 累积速度应该快于其它成熟市场。而且基金定期定额投资是一 略，为基金定投的投资者提供参考意见。 个长期计划，它的前提是经济的长期稳步增长，近几年来我国 基金；定期定额投资；投资收益率 【关键词】 的CDP增长率平均都在9%左右，坚持长期投资，既可以分享中 国经济高速成长带来的成果，也可以规避通货膨胀带来的资金 基金定期定额投资（简称“基金定投”）是指投资者与基金 贬值的风险。所以，基金投资者在我国若能采取长期投资的策 公司或者基金代销机构（如银行）约定在每月的一个固定时间从 略，则会有很大的获利机会。 其账户中划出固定的金额投资于某只开放式基金的投资方式。 我国的基金定期定额投资市场是近几年才发展起来的， 一、基金定期定额投资收益率分析 但是国外的基金定期定额投资市场已经相当发达。根据实证研 究结果表明，在美国、香港、日本的基金市场，只要投资者坚 基金市场上的基金种类繁多，投资者应该如何制定基金投 而且见效最快的方法无疑就是通过股权多元化来集资，既可以解 或对企业发展作出重大贡献的管理层成员才有“资格”持股；四 决当前难题，又有利于企业的进一步发展壮大，可以说是“一石 是管理层成员拟通过增资扩股持有企业股权的，不得参与制定改 二鸟”的好办法。第四，股权多元化有利于政企分开。因为股权 制方案、确定国有产权折股价、选择中介机构，以及清产核资、 多元化以后，企业将会有其他的股东。以上海的一家国有企业为 财务审计、离任审计、资产评估中的重大事项；五是规定经审计 例，这家国有企业在转制过程中，主动与一家外资企业合资，成 认定对改制企业经营业绩下降负有直接责任或存在故意转移、隐 立了有限责任公司，形成国有股东和外资股东两个股东，实现了 匿资产等情况的管理层成员不得通过增资扩股持有改制企业的股 股权多元化。通过股权多元化的方式，这家企业顺利完成了经营 权；六是在推进的路径选择或顺序上，先境外上市国企、再境内 机制的转换。事实证明，股权多元化有利于政企分开，可以有效 上市公司、最后才是集团公司，也就是先在市场化程度较高、公 减少政府对国有企业的直接干预。 司治理相对完善的企业中推行，以积累经验。通过这样一些有针 要想做到股权多元化，第一步就是要选择规范的股权多元 对性的“制度安排”，只要严格控制、规范操作，大型国企管理 化公司制形式，尽量避免不规范的公司制形式的出现。对于已 层通过增资扩股方式持有本企业少量股权，一般不会导致内部人 经存在的不规范的公司，下一步就要把这种不规范的股权单一 控制和国有资产流失，可能有利于促进对其激励与约束机制的建 化的公司转变为规范的股权多元化的真正的公司。 立。因此，作为解决国企所有者缺位、效率低下等问题和对经营