第四章是否与普通民众交往那是一个问题-中国社会发展研究网.docVIP

第四章 是否与普通民众交往：那是一个问题 前面两章从以下两个方面详细阐述了“地位”概念的含义：（1）地位是一种信号，可以传递关于产品质量的信息；（2）地位会通过交易关系渗透。根据投资银行业的相关数据，本书第三章分析了投资银行的成本、收益的绩效信息，分析结果支持了“地位是一种信号”的论点。本章我将用投资银行业的数据分析地位会通过交易关系渗透这一观点的含义。 我提出“地位会通过社会关系渗透”这一说法显然在某种程度上有用词不严谨之嫌。对这一观察结果更为准确的表述是：当两个行动者建立了可以被第三方核实（verify）的交换关系时，行动者的地位就会发生一种强制性的让渡（a forced alienation of status）。只要产品、服务和/或支付在行动者之间发生流动，那么必然会存在潜在的地位转换（a latent transfer of status），即交易各方都要将自己的地位潜在地给予其它方（对方）。 这样一种潜在地位转换的观点在很多被认为是充分的社会背景中得到了验证（Whyte, 1981; Blau,1989; Homans,1951）。一个地位较高的行动者和一个地位较低的行动者建立交换关系，他不可避免地要面临地位可能降低的风险。本章的中心命题是：类似的潜在地位转换在市场交易活动中是普遍存在的。在第一章中，我们讨论了如下案例：一种叫做绿松石的石头在大众消费者中越来越流行，亚利桑那州高速公路旁的商店就寄售这种石头。这使得地位较高的珠宝商面临两难选择，他们要决定是否与这些绿松石寄售商发生交易关系。如果地位较高的珠宝商真的决定进行交易的话，除非这些高地位珠宝商能对第三方隐瞒交易的信息（例如不公开展示绿松石，不告诉其他人这笔交易的存在并且某种程度上确保绿松石的寄售商也不会泄露这些交易信息），否则他们就无法控制他们与绿松石寄售商之间的地位转换。但显而易见的是，如果珠宝商隐藏所有与绿松石相关的信息的话，那他们就无法获得市场利润。在地位较高的珠宝商和地位较低的绿松石寄售商的交易过程中，珠宝商的某些地位“流向”了绿松石寄售商，同时绿松石寄售商的某些地位也“流向”了珠宝商。如果绿松石寄售商的地位低于珠宝商的地位，那么珠宝商的地位会受到净损失，而绿松石寄售商的地位会获得净收益。（76） 参与交易的行动者对推动或者阻止这样一种地位的转换无能为力，这是因为地位是由那些关注这些交易的第三方决定的。这并不是说我们需要假定第三方们通过主动的深思熟虑做出正式判断以促成这样的判断，当然也不需要排除存在这样的深思熟虑。我们只需假定第三方们的行为类似于观众，他们用能观察到的行为做为推断不能观察情况的参考。 交易双方的地位交换取决于第三方的属性这样一种说法可能听起来平淡乏味，但却有重要的分析意义。与某些研究市场问题的分析角度如交易成本经济学（Williamson，1975）不同，这一观察意味着“交易双方”（the dyad）并不是分析经济交易的基本单位，因为交易双方从交易中所获得的价值会受到第三方的影响，如果只是把交易双方作为一个独立的经济分析单位就无法理解交易的价值。 本章我将在投资银行业中主承销商－副承销商关系的背景下讨论地位在交易关系中发生流动这一命题的实证含义。回顾一下前面的章节，主承销商和副承销商的关系是承销团中最清晰可见也是最重要的交易关系。承销团中牵头的主承销商和副承销商比其它成员要承销更多的证券。此外，副承销商要协助主承销商对发行证券的公司履行审慎调查以保证其财务稳健性、吸引更多的投资银行加入承销团、决定证券在各承销团成员间的分配以及在证券被分配到投资者手中并开始在二级市场上流通后为这支证券“造市”。 我们首先来考察一下非投资级债券市场上一家投资银行的地位受到与其发生交易的其它投资银行影响的证据。如果一家投资银行的地位受到其交易伙伴地位的影响，那么我们有理由认为一家银行与地位低于自己的银行建立交易关系的意愿与该投资银行从地位中所获价值之间存在直接函数（direct function）关系。因为地位的价值随着不确定性的增加而增加，所以我们可以提出如下命题：市场上的不确定越低，投资银行越愿意和地位比自己低的伙伴建立交易关系。 地位的上升（和下降） 一个地位上升（和下降）的模型 要考察一家银行的地位是如何受到其交易伙伴地位的影响，我们有必要先从一个关于银行的地位是如何随着时间推移而发生变化的模型开始分析。（77）我们用Sit表示银行i在时段t的地位，我们的关注点是银行的地位在时段t和时段t+1之间的相对变化：（Si,t+1/Sit）。下面是基准模型的方程式。 [4.1] 或 [4.2] 这里的wi