财务契约与和谐财务研究.pdf

财务契约与和谐财务 王棣华 【摘要】对于财务学而言财务契约与和谐财务都是重要概念，需要深入研究。从本质上看 财务契约与和谐财务既有联系，又有不同。需要我们在更高层次上将二者融合。 【关键词】财务契约 和谐财务 财务管理 一、概念简析与相关研究 在财务领域，由于文化积淀不同，西方人重视财务契约，中国人重视和谐财务。 按照契约论理念构建社会是西方人数千年的奋斗目标，按照财务契约从事财务活动也 可以说是西方人从事财务工作的奋斗目标。西方人认为天赋人权，人生而平等，人们有权 追求和维护自身利益的权利。但人们在追求自身利益时难免斗争，为了避免冲突升级带来 的不良后果，就需要通过契约加以规范约束。契约精神已经成为西方人的价值取向。财务 契约成为规范约束人们财务活动的准绳。 现代财务契约理论的形成受到财务学、经济学、法学等多个学科的影响。从财务学角 度来看，自有资本和债务资本之间的利益冲突需要靠财务契约来解决。另外企业所有者和 经营者之间的委托代理问题日趋严重，也需要财务契约来降低代理成本和提高经济效率。 从经济学角度来看, 财务契约有助于解决在一定控制权下不同类型的索取权人之间的资源 配置所产生的激励效应问题。从法学角度来看，股东与债权人之间的利益冲突与生俱来， 但又需要在统一资本前提下进行运作，这就需要法律制度（包括财务契约）加以调整。财 务契约理论实际上是财务理论与法学理论的结合。 无论西方还是中国，财务契约活动的实践都是非常悠久的。但财务契约理论概念的提 出却不长，是在1979 年由史密斯和华纳提出的。后来西方国家在财务契约理论方面进行了 大量研究，重点是在债务契约方面。 西方财务契约理论已经进行了比较深入的研究，学者们提出许多理论和模型。如财务 约束模型和重新协商模型；对控制权配置有控制权配置模型和索取权多样化模型。这些模 型也从不同的角度为财务契约结构提供了建议。总之, 投资者保护其权益的机制是财务契 约，经营者、债权人保护其权益的机制也是财务契约。 财务契约理论的主要内容是财务契约是有成本的，财务契约的设计是关键，最优财务 契约的设计能够降低代理成本。 和谐财务源于中国传统文化中的和谐思想，是和谐与财务的有机结合。财务契约源于 西方传统文化中的契约论思想，它是平等、自由、权利等规则和意识与财务的有机统一。 西方学者对“和谐”概念的提出最早源于法国经济学家弗雷德里克·巴斯夏在 1850 年所著《和谐经济论》。他在该书中指出，建立在以平等交换为基础的利益是和谐的利益。 但是书中并没有针对企业和谐财务理论的研究。目前还没有发现英文的有关企业和谐财务 问题的研究文献。 追求和谐是我们中国人民数千年的奋斗目标，和谐财务也可以说是我们从事财务工作 的奋斗目标。追求和谐并非不承认差异和矛盾，人与人之间的差异和矛盾永远存在，但能 1 够在一定的原则下达到统一与和谐。财务关系人之间也同样如此。 在国内诸多学者的关注及探讨下，和谐财务理论应势而生，已经有了一定的发展。目 前，财务界提出和谐财务的概念，是以可持续发展理论、企业社会责任理论、利益相关者 理论、企业公民身份理论、利他经济学理论为基础，从价值观、资本构成、企业假设、企 业目标等方面构建了和谐财务的基本框架，提出了经济价值、社会价值、生态价值之间的 和谐，物质资本、人力资本、社会资本、生态资本之间的和谐；经济人、社会人、生态人 之间的和谐；经济盈余、社会盈余、生态盈余之间的和谐，及价值分配的和谐等理念，对 财务管理的目标提出了新的要求。如郭复初（2006 ）认为中国经济面临着增长方式的根本 转变，必须树立科学发展观的指导思想，发挥现代财务对经济可持续发展的保障功能。而 汤谷良（2007 ）则从管理增长、追求盈利和控制风险三个财务维度构建一个多维、立体并 便于操作的战略规划，分析了企业和谐发展战略的构建。 但是，和谐财务理论尚处于理论探索阶段，很多研究尚不成熟。早期有学者对和谐财 务问题进行过研究探讨，如黄国辉（2005 ）提出和谐财务的建设应从和谐社会的“六大特 点”即“民主法治、公平正义、诚信友爱、充满活力、安定有序、人与自然和谐相处”入 手，从财务管理的特点出发研究和谐财务体系的构建。温素彬（2006 ）则站在利益相关