2012新股发行与定价问题.pptVIP

市场存在广泛共识的相关举措 措施6 加大炒新行为监管力度 完善新股交易机制 加强对新股异常交易的监管 加强投资者适当性管理 加强对新股认购账户的管理 加大对新股交易特点的信息揭示 配套监管措施 加大对不当行为的处罚力度 财务虚假披露行为 路演报价违规行为 第三方独立风险评析机构 证券公司投资者适当性管理 操纵新股价格行为 Company Logo QA Company Logo PPT DESIGN PPT DESIGN PPT DESIGN PPT DESIGN PPT DESIGN PPT DESIGN 可以放公司LOGO 新股发行与定价问题 可以放公司标志 新股发行审核的主要内容 1、法律依据：公司法、证券法、首次公开发行股票并上市管理办法 2、发行条件：主体资格、独立性、规范运行、财务与会计、募集资金运用 新股发行审核制度架构 核准制 询价制度 保荐制度 发审会制度 初审制度 首次公开发行股票审核工作流程 受理材料 分发、分送材料 见面会 反馈会 落实反馈意见 预先披露 初审会 出具初审报告；告知发行人及其保荐机构做好发审会准备工作 发审会 2 5 8 7 6 3 问核 核准发行 落实发审委意见 会后事项审核 10 封卷 9 1 4 审核中关注问题及所提意见 案例一 关于公司业务及竞争能力 请补充披露同行业主要企业的名称、资产规模、生产及销售规模、经营状况、技术和装备及研发水平等方面的情况。 请按照公司产品类别补充披露公司现有产品目前的市场供求和竞争状况，包括但不限于市场供求情况、目前从事与公司同类产品生产企业的数量及其各自的产能和产量、上述产品目前的需求情况及市场潜力，公司产品的市场占有率情况，公司产品性能、价格与同行业产品的比较，公司技术在同行业的地位。 审核中关注问题及所提意见 案例二 关于环保问题 请保荐机构、律师详细核查并披露： （1）公司生产经营中主要排放哪些污染物及其排放量、环保设施及其处理能力、实际运行情况，报告期内各年环保投入和相关费用支出情况，募投项目所采取的环保措施及相应的资金投入情况，公司排污量与环保投入费用是否匹配； （2）公司在取得上市环保核查批复的过程中，是否存在承诺整改事项，如是，需详细说明整改事项及整改落实情况； （3）曾因发生环保事故或因环保问题受到行政处罚的，保荐机构、律师应对发行人违法违规行为是否构成重大违法并对发行上市构成障碍发表意见。 审核中关注问题及所提意见 关于毛利率是否异常的问题 根据发行人报告期内按市场和业务模式划分的毛利率情况，结合公司经营模式，以及收入、成本、售价等因素进一步说明公司毛利率较高的原因；与同行业上市公司进行比较，说明公司毛利率高于同行业上市公司的原因。 请发行人与同行业上市公司报告期内同类产品售价进行比较分析，进一步补充披露报告期内产品销售毛利率大幅高于同行业上市公司的原因，特别是原材料采购、成本、技术路线、原材料损耗情况、生产效率等方面与同行业其他公司的异同。 案例三 我国新股定价制度演变 1997年前 发行人与承销商自行定价，中国证监会控制市盈率上限 2001年 短暂尝试上网竞价，后重新严格控制市盈率 2005年 实行询价制度 2009年 完善询价制度 我国新股配售制度演变 2001年 1999年 1996年 1993年 上网竞价，后改市值配售 上网发行与法人配售相结合 全额预缴款、比例配售 与银行储蓄挂钩 内部认购和新股认购证 资金申购 2004年 1993年前 2009年以来两轮新股发行体制改革的主要目标 改革预期目标 坚持市场化方向 优化价格发现功能 强化内在制衡机制 提升股份配售机制有效性 重视中小投资者参与意愿 强化一级市场 风险意识 2009年以来新股发行制度改革的主要举措 完善报价约束机制，杜绝高报不买和低报高买，设定最低申购量 优化网上发行机制，网下网上申购分开，不允许同时申购 网上单个账户设定申购上限 加强新股认购风险提示 取消新股发行定价窗口指导 第一轮改革措施 2009年以来新股发行制度改革的主要举措 扩大网下询价范围，主承销商可自主推荐网下询价对象 增强定价信息透明度 完善回拨机制和中止发行机制，网上申购不足可向网下回拨；网下申购不足可中止发行 进一步完善报价申购和配售约束机制，合理设定网下每笔配售数量 第二轮改革措施 改革效果 1、新股发行价格与二级市场接轨； 2、一级市场聚积巨额认购资金的状况明显改观； 3、市场自我调节功能逐步发挥作用，一级市场固有风险开始显现； 4、市场约束机制初见成效，市场主体各担其责的意识明显