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企业上市实务资料 第十三期 2017 年 1 月 1 目 目 录录 目目 录录 1、金融的本质 2、企业并购估值的核心方法解析 3、在香港进行 IPO 操作实务 4、IPO 中股份制改造的模式及操作实务全解析 5、夹层基金投资模式的深度解析 6、IPO 申报项目业务合并实务分析 7、一个经典的公司财务报表分析案例 8、PE 与 VC 的区别 9、关于股权投资（PE）协议关键条款全解析 10、拟 IPO 企业股权激励问题研究 11、新三板挂牌实务 12、企业 IPO 需要承担哪些费用 13、小三上位六步走 2 1、1、金融的本质金融的本质 11、、金融的本质金融的本质 本文为重庆市市长黄奇帆 2015 年 2 月 11 日在重庆市金融工作会上为金融机构及区县 负责人上的一堂深入浅出的金融学 ABC 课。 首先，说说金融的本质。就是三句话： 一是为有钱人理财，为缺钱人融资； 二是信用、信用、信用，杠杆、杠杆、杠杆，风险、风险、风险，实际上就三个词“信 用”、“杠杆”、“风险”； 三是金融不是单纯的卡拉 OK、自拉自唱的行业，它是为实体经济服务的，金融如果不 为实体经济服务，就没有灵魂，就是毫无意义的泡沫。在这个意义上，金融业就是服务业。 具体来讲，第一个特点，为有钱人理财，为缺钱人融资。 银行是干什么的？一方面，老百姓有钱存在银行里；另一方面，企业需要钱，银行就 是在之间起着桥梁，起到中介和服务作用。保险是干什么的？保险实际上是人在健康、安 全的时候，有余钱买了保险，发生生病、死亡等意外突发事件的时候拿来救急，这个过程 是人自己给自己的一个平衡，当这笔钱放在保险公司，又可以为企业融资提供资金来源。 证券市场更是如此，老百姓冒一定的风险投资买股票，取得回报，不管是赚的企业利润分 配，还是股价差价，总之是为有钱人理财的一个桥梁。租赁也一样，一个企业没钱一次性 投资 10 亿，就要借债，如果通过租赁，把一次性的巨额投资转化为日常的租赁费用，那么 投资资本和资金就转化为租赁公司的资金，而企业不出这笔钱，摊入运行成本，运行成本 增加以后，少交一点所得税，或者产生各种各样的效益。这也一样起到为需要钱的人融资 的作用。 在座的都是金融业专家、领导，都明白这个金融的定位。我们有十几个金融品种，不 管是直接金融系统的资本市场发债券、发股票，还是间接的金融系统商业银行或者非银行 金融系统，都是各种理财方式、中介方式，本质上就是为有钱人理财，为缺钱人融资。 金融的第二个本质，是信用、杠杆、风险。 首先是信用。 没有信用就没有金融，信用是金融的立身之本，是金融的生命线。金融的生命线，一 种体现在是金融企业本身的生命线，金融企业本身要有信用；一种体现在与金融机构借钱 的企业也要有信用；还有一种体现在老百姓在你这儿存款、投资的过程中，各种中介服务 类的企业当然也要有信用。信用从哪儿来呢？对非金融企业来说，你跟金融单位融资，没 有信用就无法融资，任何在这个问题上投机取巧的人，最终一定会受到惩罚。说我不要信 用也能融资都是胡扯，离开金融本源的任何理论都是不成立的，这个本源就是两个字 3 ——“信用”，是金融安身立命之本。 企业的信用在哪儿呢？ 第一，企业要有现金流，你向银行借 1 亿，银行就要审核这个企业每天、每月、每季 度、每年现金流怎么样，现金流比利润还重要，哪怕利润很高，如果某一个月资金链断了， 把你弄得崩盘了，后边哪怕有暴利，你已经死了，也没有用。所以，资本市场上考核企业 的第一个信用就是分析财务报表里的现金流。 第二，要讲