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认识整体变更及一个整体变更折股的案例 一、认识整体变更 以整体变更的方式实施改制是为了连续计算业绩。《首次公开发行股票并上市管理办法》 第九条规定：“发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3 年以上……有限责任 公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司 成立之日起计算。” 整体变更的法律意义是模糊的，在公司法里面并没有出现这个字眼。有人将整体变更解 释为仅仅是组织形式从有限公司到股份公司的变化，也有人认为整体变更是新设股份公司。 Sean 认为后一种看法更为合理，而在实务中这两种看法都在发挥作用，有如下表现：整体 变更不得评估调账，也不得同时改变股权、资产，否则完全视为新设股份公司，不得连续计 算业绩。 二、整体变更如何折股——一个操作案例 如果公司准备上市的时候注册资本很小，比如低于2250 万（理论上公司在创业板上市 前所需要达到的最低注册资本），需要将注册资本做大——比如原本有限公司注册资本只有 1000 万，想在股改后将注册资本变成4000 万，应该如何操作？ 直接在整体变更的时候按净资产折成比较大的注册资本（不高于经审计账面净资产的值） 是一种简单直接的方式，但是这种方式会带来纳税义务——盈余公积转增股本视同分红，将 给个人股东带来20%的所得税。关于这样操作的应税所得额是多少，在实务中有不同的看法 和做法，一种认为应该按整体变更中注册资本增加的数额*20%，按持股比例由个人股东缴纳 所得税（这种看法的实质是整体变更应当仅仅是公司组织形式变化，增加的股本才视为分红）； 另一种认为，无论整体变更中注册资本增加了多少，都按公司在整体变更基准日的盈余公积 和未分配利润总和*20%，按持股比例由个人股东缴纳所得税（这种看法的实质是整体变更应 视为将整个公司的权益全部分配再重新投入，新设股份公司）。按照前一种思路操作，只要 整体变更折股不增加注册资本，便不会带来个人股东的纳税义务。 与盈余公积转增股本相类似，同样是由股东权益转为公司资本，以资本公积（源于股本 溢价部分）转增股本是不需要纳税的。由此，我们得到在整个改制过程中做大注册资本的思 路： 1）改制前溢价引入PE，带来大量资本公积； 2）将资本公积转增股本，做大公司注册资本； 3）整体变更折股不改变公司注册资本。 【案例】天晟新材（300169） 天晟新材的资本公积主要来自2008 年的增资： 1）2008 年3 月27 日天晟有限股东会审议通过公司增加注册资本103.3 万元，由九州 投资货币出资3,665.625 万元、中科汇盈货币出资3,500 万元、中科丹霞货币出资1,459.375 万元，共计8,625 万元认缴，其中103.3 万元作为新增注册资本，其余8,521.7 万元计入资 本公积。此次增资完成后，公司注册资本由516.5 万元增至619.8 万元。此次增资价格为 83.49 元/单位注册资本。 2）2008 年5 月10 日，天晟有限股东会审议通过，公司将6,380.2 万元资本公积金转 增注册资本，转增完成后公司的注册资本由原来的619.8 万元增加至7,000 万元，各股东的 持股比例保持不变。 3）2008年7 月，经天晟有限股东会审议通过，天晟有限以经审计的净资产14,199.921605 万元，按2.02856022928：1的比例折为7,000 万股（余下7,199.921605 万元计入资本公积）， 整体变更为天晟新材。 证监会对于天晟新材操作的追问： 1）预审员在关注到天晟新材的操作，在反馈意见26 条提到：“请补充说明并披露发行 人股东在历次股权转让、发行人整体变更为股份有限公司时是否履行缴纳所得税义务。请保 荐机构、律师核查并发表意见。” 国浩的律师明确发表意见如下： “（二）发行人自然人股东在发行人整体变更为股份有限公司时无需缴纳所得税 2008 年7 月，发行人整体变更为股份有限公司，以经审计净资产人民币141,999,216.05 元按2.02856022928：1 折成股份有限公司股份计7,000 万股，净资产中的7,000 万元计入 注册资本，其余的71,999,216.05 元计入公司资本公积金，不再折股。发行人整体变更为股 份公司时，公司的注册资本没有发生变化，各股东的持股数及持股比例亦没有发生变化。 本所律师认为：发行人整体变更为股份有限公司时注册资本并没有增加，各股东的持股 数及持股比例亦没有