资本市场深化与公司金融创新.pptVIP

诚信 专业 价值 单 位：北京金长川资本管理有限公司 主讲人：刘平安（总裁 博士） 时 间：2012年10月 资本市场深化与公司金融创新 公司金融创新 观念创新 金融工具创新 金 融 创 新 企业家需要形成正确的资本运作观念 2012是中国资本市场的“标志性事件” 中小企业 私募债券的推出 新三板扩容 私募股权资本市场统一 监管法规的出台 标志性事件 全国统一场外 交易市场（OTC） 债券相关事项 具体内容 说明 发行人 未上市的中小企业 符合工信部关于企业的划型标准 法律依据 《上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》 《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》 其他法律依据:《公司法》、《证券法》等 发行制度 备案制 报上海证券交易所和深圳证券交易所备案 承销人 券商（证券公司） 目前有20家券商有资格（由证券业协会批准） 发行条件 有限责任公司或股份有限公司 发行利率不得超过银行同期贷款利率的3倍 期限一年（含一年）以上 但各承销商规定的发行 人的发行条件不一样，发行人需要找到合适的承销机构。 发行成本 10%—15% 目前已发行的最高利息在12% 投资人 合格的机构投资人与个人投资人 上海证券交易所规定500万以上金融资产的个人投资者也可以投资私募债券 深圳交易所只允许具有风险识别和承受能力的机构投资人 11个试点省市 北京、天津、上海、重庆、江苏、浙江、广东、湖北、福建、安徽 看年内试点范围要否会进一步扩大？ 中小企业私募债券——中小企业债权融资平台 中小企业私募债券对企业的好处 好处一 在不稀释所有权和削弱控制权的前提下解决中小企业的融资需求，使及时抓住发展机遇 好处二 优化中小企业的资本结构，使企业走上规范的融资渠道和金融市场，有利于降低资金成本和打造健康的财务体系 好处三 融资成本低，年息在10%—15%之间 期限长，是企业的长期资本 资金用途比较灵活 发行中小企业私募债券需要具备的条件 发行条件 具体要求 说明 行业 除地产和金融企业外，其他行业均可 根据工信部对企业的划型标准 对企业增长的要求 最近两年的净利润呈上涨趋势 年均净利润足以覆盖债券一年的利息 近两年净利润增长率最好超过15% 发行规模 发债规模不超过净资产的70%，发行规模至少在5000万以上 各个券商的定位不同，但目前来讲，由于优质企业较多，发行条件相对而言要高一些 净资产规模 净资产规模最好在10000万以上 资产负债率 债券发行后的资产负债率不超过100% 如果经营亏损超过权益资本，资产负债率就有可能超过100% 担保 要求有担保 《试点办法》里关于担保是可有可无 新三板：创新型企业的股权融资平台 新三板 2006年1月23日，中关村科技园区非上市股份公司股份报价转让系统正式推出（即新三板）。是由证监会、科技部批准成立，是专门为国家级高新技术园区的高新科技企业服务的股权交易平台。 现状 挂牌企业110多家； 累计成交额20多亿元； 公司涵盖行业：电子信息、生物医药、高端制造业、文化创意等领域； 议价交易制度； 投资人不超过200人； 机构投资人以及曾持挂牌公司股份的自然人股东； 单笔交易至少30000股。 新三板试点扩容趋势 证券发行制度 证券发行制度实行备案制，中国证券业协会备案，区别于场内交易的核准制。 证券交易制度 由目前的“议价交易”制度改变为“集合竞价”交易制度； 引入“做市商”交易制度。 投资人 投资人可以超过200人； 机构投资人和合格的个人投资者； 对个人投资者的要求：证券资产超过30万；有两年以上证券从业经验；累计5笔以上的证券交易成交记录；或是具有财经背景，通过证券公司测试。 单笔交易额 单笔交易由目前的30000股改变为单笔交易额1000股。 企业为何要在新三板挂牌交易 财富增值 筹集资本 股权的 流动性 原始股东的股票可以在市场上以较高的价格流通，实现资产的增值 公司挂牌后可实施定向增资扩股，完成企业融资 股东股份可以合法转让，提高股权流动性，降低股东的投资风险 ，有利于进一步私募融资 企业为何要在新三板挂牌 完善治理结构 规范管理 提升品牌 转板上市 有利于完善公司治理结构，促进公司规范发展 树立公司品牌，提高公司知名度 转板机制一旦确定，公司可优先享受“绿色通道”。 新三板挂牌的条件 存续期满两年（有限公司整体改制可以连续计算）； 主营业务突出，具有持续经营记录； 公司治理结构健全，公司运作规范； 股份发行和转让行为合法合规； 公司注册地在试点国家高新园区； 地方政府出具挂牌试点资格确认函 公司盈利没有要求 全国统一场外交易市场 场内交易 市场 场外交易 市场 主板、中小板、创业板（深圳证券交易所、上海证券交易所） 新三板、全国统一场外交易市场（OTC）、产权交易所（粉