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精品论文 参考文献 简析我国上市公司股权结构与公司治理的关系 天津财经大学会计学专业在职研究生 摘要：股权结构是公司治理的重要组成部分，对公司治理效率和公司绩效有着直接的影响，决定着对公司财产所有权或资产控制权的分配，扮演着将这些权利如何分给公司中的各角色。所以，研究上市公司股权结构与公司治理的相互关系成为必要。 关键字：上市公司；股权结构；公司治理 在理论界，一般意义上认为，股权结构是指某一公司总股本中各种不同性质股权的构成状况。在我国一般是指：总股本中国家股、法人股及社会公众股、外资股的构成及比例。而公司治理结构是一种联系并规范股东、董事会、高级管理人员权利和义务分配，以及与此有关的聘选、监督等问题的制度框架。我国公司治理结构是采用“三权分立”制度，即决策权、经营管理权、监督权分属于股东会、董事会或执行董事、监事会。然而，多年来对于公司治理结构的内涵划分却有着不同的观点看法，其中，李维安的观点是：狭义的公司治理就是研究如何实现所有者对经营者的有效监督与制衡。而广义的公司治理则研究如何设计一套正式的和非正式的制度或机制来协调公司与所有利益相关者（股东、债权人、供应商、雇员、政府、社区）之间的关系。①公司治理作为一种制度安排或者契约安排，其基础是股权结构，因为股权的背后是所有权，所以股权结构在相当程度上决定了公司治理。 我国的上市公司既有A股、B股和H股之分，又有国家股、法人股、内部职工股、转配股之分。A股、B股和H股虽然均能在证券交易市场上市流通，但三种股票的流通市场不同，彼此的价格不同，相互处于分裂状态，同种类股票的持股主体拥有的权利亦不相同，甚至受监管的法律都不相同。20世纪70年代以前，分散的所有权结构是大型公司的主要特征，70年代以后，现代公司的所有权结构呈现出越来越集中的趋势。从1993年《公司法》颁布开始，国有企业的公司化改革全面铺开。股份制和证券市场是伴随着国有企业改革而诞生的，是国有企业市场化改革的产物，这是我国证券市场诞生的特殊背景，与西方发达市场经济国家的证券市场的形成途径完全不同。我国证券市场上市公司的股权结构形成的根本原因是以建立社会主义市场经济为目标的经济体制改革，是特定经济和政治背景下的一种制度或产权安排，也由此确立了我国股权结构的特殊性质。 我国上市公司股权结构与治理面临的问题主要有以下几个方面：1、公司内部人控制行为较普遍。所谓内部人控制是指公司经营者实际掌握了公司控制权，侵害股东利益的现象。在上市公司，董事会是公司的主要决策机构，因此，内部人控制主要体现为经理层成员控制了公司董事会。这种控制是通过经理层成员进入董事会、担任董事并占有董事会中的多数席位实现的。这样，股东大会、董事会、经理层，这三个层次的公司机关的制约关系就很难建立，从而导致了内部人控制和权力滥用。上市公司出现内部人控制，必然使经营管理者滥用权力得不到有效制约，经营管理者的行为就可能不再代表他们的委托人——股东的利益。2、对管理层的激励约束机制与股东利益的关联度低。目前我国上市公司在激励机制方面存在的主要问题是： 货币收益对经理人的激励很少，而非货币收益对经理人员的激励很多； 经理人员拥有很大的剩余控制，却只有很小的剩余索取权。这使得经理人员与股东的利益相关性极低，二者之间形成了一种非合作博弈的关系，经理人员为追求自身利益往往会损害股东利益。3、股东大会受控股股东控制。目前从整体来看，我国上市公司的股权过度集中，而且大股东之间持股比例相差悬殊，“一股独大”现象严重。在我国的上市公司中，“一股独大”是其股权结构的主要特征。根据有关资料，我国上市公司股权集中度及与德美日公司的比较。我国上市公司第一大股东平均持有45.3％的股权。前五大股东的持股比例之和接近60％，而美国、日本上市公司前五大股东的持股比例之和分别为25.4％、33.1％。 可见我国上市公司的股权集中度要高于国际平均水平。 以我国上市公司的治理机制来说，完善股权结构、提高公司治理水平改进是目前最需关注的。具体说来，有许多途径，如适当减少国有股的比例，实现股权多元化。降低国家股东的持股比例，一方面可以降低内部人控制的可能性，另一方面使得股东之间相互制衡，达到股权制衡的效用。所谓的股权制衡就是指可以通过各大股东的内部利益牵制，达到相互监督、从而保护所有股东利益。这种股权结构上的改变将对我国上市公司的公司治理产生许多积极的影响。包括，有利于培养稳定的大股东，形成几个核心股东共同控制、相互监督的格局。这种格局有利于抑制内部人控制，避免大股东与上市公司相互合谋侵害小股东利益，对降低代理成本具有积极作用。使上市公司摆脱国有股“一股独大”所带来的困扰，有利于构造一个建立在财产所有权与法人