国有企业债转股运作中的现实问题与政策建议研究.pdfVIP

三、现代财务理论与实务问题研充2：13 国有企业债转股运作中的 现实问题与政策建议 伍中信 【摘要】国企改革的一项重大措施是实行债权转股权。本文通过实地调研，就债转股 运作中存在的。不良资产”定价、组织机构与治理蛄构的安排、对债转股企业的税收政策和 资产剥离政策在现实中难以如愿、以及未能实现国有股权的分散化等现实问题进行了详尽分 析。并提出了债转股过程中亟待完善的措施。 【关键词】债转股治理结构股权回购现实调查 被媒体誉为“国企改革最大动作”的。债转股”，经过较长时间的酝酿、修正，现已在不少大 曾中型国企实施近三个年头了。对企业来说。债权转股权后，企业卸下了沉重的债务包袱。原 有的债务变成企业发展的资本金，免去了大笔还本付息开支，财务状况得到了明显改善，同时债转股 改变了企业的股权结构。使企业经营机制发生相应转变，可以加快其建立现代企业制度的步伐；对于 银行来说，可以盘活商业银行不良资产，增加资产的流动性，有利于缓解金融风险，促进金融体制深 化改革；对资本市场来说，可以通过金融资产管理公司参与债转股，塑造一大批资本市场的投资主 体，为我国资本市场的形成与完善奠定基础。 -． 在不少企业轰轰烈烈地进行这项重大改革时，我们应当清醒地认识到，债转股实际上只是政策实 施的起点，而非目标，股权的成功盘活和企业经营机制的真正改善才是关键。那么，对于众多国企来 说，债转股是否真的转出了一片新天地?这一直是理论界和实务界关注的热点问题。本文就债转股企 业和各资产管理公司进行了广泛调研，希望能对决策层和理论、实务界提供参考。 一、基本情况 债转股是指把原来银行与企业间的债权债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的持股与被 持股或控股与被控股的关系。由原来的还本付息转变为按股分红。各级政府和部门在债转股工作中均 做了大量的工作，也确实给债转股企业带来了实实在在的好处。 1，在剥离非经营性资产方面，各级政府均给予了支持。对学校、医院、街道和公安等非经营性 资产的剥离，各级政府均签署了承诺书，并能尽力做到服务和协调。为缓解债转股企业的财务负担起 到了一定的作用。 2．切实减轻了债转股企业的财务费用，为企业轻装上阵、改善经营管理提供了必要的保证。 3．在一定程度上改善了企业治理结构，促进了现代企业制度的建设。按要求，债转股企业都必 224中国会计教授会年会论文集(2002) 须进行公司制改组和改造，并按公司制要求设立董事会。资产管理公司虽然没有按股权标准派出董事 长，但进了副董事长，不管如何还是改变了原企业“一个人说了算”的局面。如企业的一些重要决 策，都必须要有董事会的决议等。 4．对分流人员实行了优惠政策。对分流人员有困难的债转股企业，可保留再就业中心名额一年。 5．按原来政策，对评估作价的国有土地，要按40％向国土局交纳土地出让金。这对企业无疑又 是釜底抽薪。考虑到债转股企业的实际困难，后改为作为国有资产的增加部分由财政部门再授予企业 的出资人进行经营，并承担其保值增值的责任。对交纳土地使用税确有困难的，按税收管理权限报批 减免。 二、债转股运作中存在的现实问题 (一)对债持股企业的选择没有完全按条件进行 按现有政策，实施“债转股”的企业必须具备以下基本条件：(1)产品品种适销对路，质量符合 要求，有市场竞争力；(2)工艺装备为国内国际领先水平，生产符合环保要求；(3)企业管理水平较 高，债权债务清楚，财务行为规范；(4)企业领导班子强；(5)转换企业经营机制的方案符合现代企 业制度要求，各项改革措施有力，减员增效、下岗分流的任务得到落实。国家实施“债转股”政策要 突出的重点是：(1)集中解决在中国经济发展中起举足轻重作用的大型、特大型国家重点企业；(2) 要支持近十余年来承担国家重点项目的企业减轻债务包袱，促使其尽早达产达效。产业升级。 据有关部门介绍，这次债转股企业的选择有三分之一是解决政策性问题，如一汽、二汽有几百亿 的债务要转；三分之一的属于正常条件；还有三分之一的是纯粹。跑”出来的，如有些企业，连产品 都没有，谈何“适销对路”