专题报告：2017年新三板企业并购回顾及六大案例分析.pdfVIP

证券研究报告 专题报告 2017 年新三板企业并购回顾及六大案例分析 2018 年1 月6 日 赵巧敏(分析师) 陆彬彬（研究助理） 电话： 020 执业编号： A1310514080001 邮箱： zhaoqm@ lubinbin@ 【导语】 2017 年新三板市场并购活跃。我们将并购分为两大类：上市公司并购新三板企业和新三 板企业主动并购。其中上市公司并购新三板企业的市场热度依旧不减，今年共完成了38 例 上市公司并购新三板案例，同比增长52% ，其中基础层小规模成长性较好的企业更受青睐。 新三板企业主动并购包括包括新三板企业并购上市公司、新三板企业并购新三板企业、 新三板企业并购非上市公司三类。此前在2015 年与2016 年均出现新三板企业并购上市公司 案例，但今年并未有此类案例出现。2017 年在新三板企业主动并购中值得注意的是，新三板 企业企业并购新三板企业也有4 个完成的案例。 针对2017 年新三板企业并购的各类案例，我们分别挑选了其中有代表性的案例来深入 剖析其并购的详细情况。 一、2017 年上市公司并购新三板企业热度不减 2017 年上市公司并购新三板企业的热度依旧不减，从新三板企业的角度来看，随着当 前IPO 时间成本降低，净利润在3 千万以上、达到转板条件的盈利状况较优的企业更偏好独 立上市而非通过并购进入A 股市场，创新层企业IPO 上市意愿较基础层也更强。一般规模 不大、盈利能力达不到转板标准、但成长性较好的新三板基础层企业，基于融资和发展需 求，会有意愿通过被并购进入A 股市场，以期得到更好的发展。 从上市公司的角度来看，上市公司对多元化经营、技术升级、产业协同等存在内在需 求，而不少新三板企业在上述方面具备独特优势，部分企业是细分领域龙头，且经营、财务 规范，是较理想的并购标的。综合以上原因， 2017 年上市公司并购新三板企业热度不减。 1.1 2017 年上市公司并购新三板企业共完成38 例，同比增长52% 近年来，新三板公司挂牌数量不断增长，优质企业迅速发展。上市公司开始紧盯经营业 绩好、股权集中度高的优质企业，以期通过并购优质资产实现转型、增长。根据 Choice “上 市公司并购挂牌企业”统计数据，剔除同一并购事件和暂停终止的事件，按照首次公告日统 计，2017 年截至 12 月31 日发布了公告的上市公司并购新三板案例共有 129 例，同比增长 13.16%。 此外，以最新进度为“实施完成、通过并购重组委批准以及证监会批准”的作为实施完 成的标准，剔除受让后无持股比例的数据，得到2017 年公司并购新三板实施完成的有38 例， 较2016 年的25 例相比，同比上涨52% 。 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 11 页 证券研究报告 专题报告 图表1 上市公司并购新三板企业2017 年总共并购成功38 例 受让后持股比 支付方 交易金额 最新公告日 并购方 证券代码 标的方 证券代码 例(%) 式 (万元) 2017-01-19 天际股份 002759.SZ 100.00 新泰材料 833259.OC