新能源汽车行业系列点评报告：12月延续强势，2017年超预期收官.pdfVIP

行业报告 | 行业点评 汽车 证券研究报告 2018 年01 月12 日 投资评级 12 月延续强势 2017 年超预期收官 行业评级 强于大市(维持评级) ——新能源汽车系列点评报告 上次评级 强于大市 作者 报告摘要 邓学 分析师 12 月乘、商共同加码，全年表现超预期。中汽协新能源汽车12 月产销量分 SAC 执业证书编号：S1110518010001 别为 14.9 万辆/+68%和 16.3 万辆/+57% ，环比分别增长32% 、18% ，乘用车 dengxue@ 和商用车皆录得较好同环比增长，延续11 月及前期强势。2017 全年新能源 张程航 联系人 汽车产销分别为77.7 万辆和75.9 万辆，同比增速分别为57%和69% ，超出 zhangchenghang@ 此前市场预期。 12 月新能源商用车再次出现冲量行情，客车较明显。今年客车前10 月表现 行业走势图 平淡，10 月中下旬关于 2018 年新能源客车补贴政策大幅退坡的预期刺激 汽车 沪深300 11 月的产销回温，12 月补贴退坡缓冲期预期略平复抢购抢产趋势，但叠加 传统年末采购潮，预计产销量环比依然有较大增长。2017 全年新能源专用 24% 19% 车产销皆稳步增长，尤其支撑了前期商用车数据。12 月中汽协数据商用车 14% 产量5.7 万辆/+21% ，销量6.4 万辆/+13% 。新能源商用车全年产销分别20.2 9% 万、19.8 万辆，同比分别增长17% 、16% 。 4% 预计2018 年新能源商用车产量27 万辆/+34% ，1/2 季度表现预计同比相对 -1% -6% 较好。新一年预计增长主力为物流车，客车相对平稳。当前时点来看，由于 2017-01 2017-05 2017-09 2018 年补贴方案未落地，有缓冲期预期但细则不明确，客车、物流车企业 资料来源：贝格数据 观望情绪较浓。假如 1 月方案出台并确定缓冲期为1-4 月，那么预计2 、3 月车企主要修改车型、接收订单、上目录，3 、4 月实施生产销售；该预期 相关报告 下，3-4M18 抢购+1-2Q17 低基数（17 年前5 月都很低）将使得 1Q18 和 1 《汽车-行业点评:智能汽车 科技必争 2Q18 车企的销量增速相对较高。 的浪潮之巅 12 月新能源乘用车再创月销新高，全年总量略超预期。12 月新能源乘用车 ——《智能汽车创新发展战略》征 销量达到9.8 万辆/+132% ，环比增量1.8 万辆，增速22% ，增长主要来自于 求意见稿行业联合点评》 2018-01-08 多个车企的年底发力。2017 全年销售 55.6 万辆/+69% ，略超年中预期。从 2 《汽车-行