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46 远见 Insights 金融与法治 欣泰电气案： 对中国版“安然”说不 在目前在现有法律背景下，要对于欣泰电气进行重罚，以提高其欺诈发行的违 法违规成本，可能还较存在机制上的欠缺。 文 | 林海 栏目主编：张越月 yueyue-zhang@ MEGA FINANCE 2016 07 47 有人说，从股票起源的那天起，就注定了 下期初再还款。用借来的钱当作自己收回的应 重拳打击或许只 其弱肉强食、以圈钱为最初目标的特性。正因 收账款，这办法并不高明。但是，为了尽快发 是一方面，清除 此，三高发行、披露不实乃至欺诈发行从未停 行上市融资，欣泰电气决定铤而走险。二人商 “造假”尚需挖 止。 议后，温德乙决定主要以银行汇票背书转让形 根断源。 但有句话说得好：“出来混，迟早要还的。” 式，来冲抵应收回的账款。 不久前，证监会部署了首次公开发行股票欺诈 2011年12月至2013年6月，欣泰电气 发行及信息披露违法违规执法行动，主要是以 通过外部借款，使用自有资金或伪造银行单据 信息披露为中心，加强对首次公开发行股票各 等方式，在年末、半年末等会计期末冲减应收 个环节、各类主体、各种违法行为的监管审查。 款项，大部分在下一会计期初冲回。用这种办 随着证监会“最强监管执法”的开始，欣泰电 法，欣泰电气大大优化了向证监会报送的首次 气案再次被人关注。 公开发行股票申请文件——当然，同时也构成 6月17日，在经历了近一年的立案调查 了财务数据的虚假记载。 后，证监会对辽宁丹东欣泰电气股份有限公司 凭借“编写”出来的申请材料，欣泰电气 （简称“欣泰电气”）出具罚单。经认定，欣 闯关成功，拿到了证监会许可其公开发行并上 泰电气在申请首次公开发行股票并在创业板上 市的批文。 市时，涉嫌存在欺诈发行行为，上市后披露的 其实，在作为过会待发企业的过程中，欣 定期报告还存在虚假记载和重大遗漏。对此， 泰电气曾被质疑财务造假。 证监会拟依法采取行政处罚和市场禁入措施。 2013年7月中旬，中国江苏网一篇名为《欣 有投资者呼吁，对于造假上市的公司，只 泰电气“技”高一筹空手套白狼》的文章，曾 有给予严惩，并坚决将此类公司清理出市场， 质疑公司涉嫌严重财务造假，再次将欣泰电气 才能恢复市场正常的新陈代谢功能以及被扭曲 推向了舆论的风口。该文章指出，欣泰电气的 的价格信号。然而，重拳打击或许只是一方面， 硅钢片采购价每吨比市场价低出4000多元。 清除“造假”尚需挖根断源。 由此，欣泰电气涉嫌虚增利润约为其报表显示 净利润的40%以上的利润。且该文章表示， 闯关上市两度造假 欣泰电气主营产品产量大幅增加的同时，“其 其实，早在2011年3月18日，欣泰电气 主要原材料耗用的数量却出现同比大幅减少的 首次冲击上市时，就曾被证监会否决。否决理 情况，这显然有违常理，违背了正常的生产和 由是，相关业务资产收入大幅下降并出现经营 财务逻辑”。 亏损，对欣泰电气持续盈利能力构成重大不利 但最终，质疑的声音并没有阻挡其上市的 影响。 脚步。2014年1月，欣泰电气登陆创业板。 沉寂一年后，欣泰电力于2012年再次申 好景不长，仅半年后，欣泰电气即被中国 请。但是其资产盈利能力不足，以及应收账款 证监会立案调查，并被要求开展财务自查工作。 过高的问题，仍然构成其上市之路的硬伤。 经过自查之后，欣泰电气2015年11月 为了解决这一问题，欣泰电气总会计师刘 26日晚间发布公告“坦白”：以前申请上市 明胜向公司董事长、实际控制人温德乙建议， 的材料，确实存在着“重大会计差错”。因此， 在会计期末以外部借款来减少应收账款，并于 公司将进行更正并追溯调整相关财务数据。受