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第十三章 公司投资与筹资综合决策 第十三章 公司投资与筹资综合决策 第一节 投资和筹资总量的综合决策 第二节 投资结构与筹资结构的综合决策 第三节 营运资金决策 第一节 投资和筹资总量的综合决策 一、投资规模决策 企业投资规模是指在一定时期内企业的投资总额。 （一）理论最佳投资规模 从理论上讲，当投资项目的边际收益率等于其边际资金成本率时的投资规模可以使企业获得最大收益，使股东财富最大化，这时的投资规模即为最佳的投资规模。 （二）实际可行投资规模的确定 1、企业内部条件：管理者 股东 管理水平 2、企业外部条件：市场规模的限制 筹资能力的限制 二、筹资规模决策 （一）理论：最佳筹资规模就是满足最佳投资规模的筹资量。 （二）实际可行的筹资规模的确定 理论上筹资规模取决于投资规模，但实际操作程序上看，其与现行的投资规模（决定收益和风险）有密切的关系。 第二节 投资结构与筹资结构的综合决策 一、企业投资组合 （一）影响投资组合的因素 1、风险与报酬 2、企业所处的行业 3、企业规模对投资组合的影响 随着企业规模的扩大，流动资产的比重相对下降。 （1）筹资能力强，能承担较大的风险 （2）自动化水平高，对固定资产投资较多 4、利息率的变化 一般而言，在利息率高时，企业为了减少支出，会减少对流动资产的投资，反之，会呈相反方向变化。 （二）企业资产组合策略及对企业报酬和风险的影响 1、适中的资产组合 2、保守的资产组合 3、冒险的资产组合 二、企业筹资组合 （一）影响企业筹资组合的因素 1、风险与成本 一般短期资金的风险（期限短、利息成本不确定性大）比长期资金要大；长期资金的成本（利率高、缺少弹性）比短期资金要高。 2、企业所处的行业 3、经营规模 4、利息率状况 （二）企业筹资组合策略及对企业报酬和风险的影响 1、正常的筹资组合 2、冒险的筹资组合 3、保守的筹资的组合 三、投资结构与筹资结构的综合决策 稳健的投资结构与稳健的筹资结构的管理策略 激进的投资结构与稳健的筹资结构的管理策略 稳健的投资结构与激进的筹资结构的管理策略 激进的投资结构与激进的筹资结构的管理策略 第三节 营运资金决策 一、营运资金的概念 营运资金指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 广义：称毛营运资金，指流动资产的总额。 狭义：净营运资金=流动资产-流动负债 营运资金的管理包括流动资产管理和流动负债管理。 二、流动资产结构决策 三、流动负债结构决策 * *