股指期货培训课件——不同盈利模式、不同资产配置.pptVIP

市场从2008Q4（第4季度）以来的主要脉络 投资复苏-反思投资-转型预期-转型过程 ?? 2008Q3-2009Q2，激进刺激政策推动经济复苏，市场普涨 ?? 2009Q3-2010Q3，反思刺激，思虑转型，传统周期行业调整，新兴成长独立上行 ?? 2010Q4-2011Q1，转型预期“兑现”，表面传统周期修复，本质上寻求转型的有效路径 转型必须通过投资来实现 消费绕不开投资：投资领先中国居民消费,因为投资形成收入然后才有居民的消费 投资是区域经济均衡的关键：历史上看，中西部投资欠账，增加中西部投资是必然过程 投资增长中长期乐观：投资对于促进消费增长长效机制的建立、消费增长本身、区域均衡发展、产业升级至关重要 增长看投资 水泥：供给控制好，行业盈利能力系统性改善 工程机械：需求强劲，行业利润弹性大 钢铁：铁矿石涨价将放缓，钢铁盈利能力有回升 煤炭：在中游需求回升背景下，上游的弹性往往是最足的 基于对股市在二季度的看好，推荐受益股市弹性行业券商。 水泥：行业景气有望持续高企 自今年1月份以来，水泥板块平均上涨25%，板块跑赢大盘20 个百分点。 从近两个月的情况来看，企业每个月业绩都在超预期，行业结构发生重大变化，高盈利可持续 保障房拉动上游产业发展 受益于“中央一号文件” ——2010-2020年期间，全社会水利投资将达到4万亿，由于水利建设需要大量消耗水泥，因此，未来10年的水利投资建设将对水泥行业起到巨大的拉动作用 高铁加快建设增加水泥需求 特高压——电网建设重点 特高压发展列入“十二五”规划 ——“十二五”是智能电网的全面建设阶段，特高压电网作为智能电网建设中的重要组成部分，有望大幅超预期。 全球“核安全”危机利好替代能源 ——从日本核泄漏问题引发的中国核电“急刹车”情况来看，国务院提出的“严格审批新上核电项目。紧抓编制核安全规划，调整完善核电发展中长期规划，核安全规划批准前，暂停审批核电项目”的要求，核电站建设放缓对其他替代能源起到促进作用。与成本高、间歇性强的风电和光伏相比，特高压的受益首当其冲。 谢谢！ 股指期货时代 ——不同盈利模式、不同资产配置 太平洋证券 周雨 2011.04 股指期货带来新盈利模式 2010年3月26日，证监会批复同意中国金融期货交易所上市沪深300股票指数期货合约，首批四个沪深300股票指数期货合约4 月16日上市交易。 股指期货的推出是通过制度创新增强股市基本功能的具体举措，股市的规模和融资功能必然随着制度创新进入到新的发展阶段。 IF指数与HS300指数 股指期货三大功能  风险规避功能：股指期货的风险规避是通过套期保值来实现的,投资者可以通过在股票市场和股指期货市场反向操作达到规避风险的目的。 股票市场的风险=非系统性风险+系统性风险 非系统性风险通常可以采取分散化投资的方式将这类风险的影响减低到最小程度,而系统性风险则难以通过分散投资的方法加以规避。 股指期货具有做空机制,股指期货的引入,为市场提供了对冲风险的途径,担心股票市场会下跌的投资者可通过卖出股指期货合约对冲股票市场整体下跌的系统性风险,有利于减轻集体性抛售对股票市场造成的影响。 股指期货三大功能  价格发现功能：通过在公开、高效的期货市场中众多投资者的竞价,有利于形成更能反映股票真实价值的股票价格 股指期货交易的参与者众多,价格形成当中包含了来自各方的对价格预期的信息 股指期货具有交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点,投资者更倾向于在收到市场新信息后,优先在期市调整持仓,也使得股指期货价格对信息的反应更快 股指期货三大功能  资产配置功能：股指期货由于采用保证金交易制度,交易成本很低,因此被机构投资者广泛用来作为资产配置的手段（α策略） α的具体含义就是资产的实际收益超过它市场风险对应的期望收益的部分，是与管理人选股能力直接相关的收益 β代表对应资产的系统风险，它衡量的是该资产的收益对整个市场指数收益变化的敏感度 操作策略 若某基金管理人认为自己具有很强的选股能力，他如果对整个股票市场的走势并没有把握，但坚信股票组合中的股票会比市场表现出色（在适当调整组合的β值之后），那么他可以考虑采用股指期货来完全对冲市场波动的风险，仅使股票组合与市场无关的部分收益暴露于风险当中，这样就可以摒弃市场风险这一不利因素，获得选股能力所带来的超额收益α 股指期货带来新盈利模式 重在制度创新，不改中长期趋势 做空机制、杠杆机制丰富了盈利模式 有效的风险管理工具，吸引中长期资金入市 股指期货交易策略 由于期货所具有的保证金交易和可以便利的进行多、空转换的特点，股指期货的交易模式远远较传统的股票现货交易模式复杂 股指期货投资策略从整体而言分为三种形式：投机、对冲和