技术经济学讲义-2.pptVIP

第六讲 经济性评价方法-1投资回收期法及现值法 内容 一般掌握：投资回收法 重点：现值法（费用现值与费用年值，净现值，净年治与净年值率） 1.投资回收期法 投资回收期:投资回收的期限。 投资回收期从工程投入之日算起，既包括建设期，单位通常用“年”表示。 投资回收期可分为静态投资期（不考虑资金时间价值）和动态投资期（考虑资金时间价值） 静态投资回收期的计算 不考虑资金的时间价值 第一种情况：期初一次性投资 ； 第二种情况：建设期分期投资 动态投资回收期计算 考虑资金的时间价值 计算公式 TP—动态资金回收期 i0—折现率 (CI—CO) t—第t年的净现金流量。 投资回收期的方案评价 计算投资回收期TP 用计算所得TP与标准回收期Tb进行比较。（标准回收期通常为国家或部门制订的标准，也可以是企业自己的标准，其确定的主要依据是全社会或全行业投资回收期的平均水平。） 判别标准 TP≤Tb时，方案可以被接受。 投资回收期评价指标的讨论 优点：直观、简单，尤其是静态投资回收期指标，表明投资需要多少年能回收，便于投资者衡量风险。 缺点：没有反映投资回收期以后方案的情况，因而不能全面反映项目在整个寿命周期内真实的经济效果。 注意：投资回收期一般用于粗略评价，需要和其他指标结合起来使用。 2.现值法 净现值 方案的净现值（NPV），是指方案在寿命期内各年的净现金流量（CI－CO）t,按照一定的折现率i0折现到期初时的现值之和。 判断准则（单个方案）：若 ，则方案接受；若NPV＜0,则方案应予否定。 讨论： 净现值的大小与基准折现率有关，基准折现率定得高，净现值容易小于零，使方案不容易通过；反之，基准折现率定得低，净现值比较大，使方案容易通过。国家通过制定并颁布各行业的基准折现率，作为投资调控的手段。 净现值指标用于多个方案比较时，没有考虑各方案投资额的大小，因而不能直接反映资金的利用率。解决此问题，通常利用净现值率（NPVR）作为净现值的辅助指标。 净现值率 净现值率（NPVR）是项目净现值与项目投资总额现值之比。 净现值率与净现值是等效评价的。 净年值 净年值（NAV），它是通过资金等值计算，将项目的净现值分摊到寿命期内各年的等额年值。 净年值与净现值也是等效指标。 费用现值与费用年值 项目效果难以用价值形态（货币）计量时，比如教育效果、环境效果等，可以通过对各方案费用现值或费用年值的比较进行选择。 费用现值： 费用年值： 方案评选准则：费用最小准则。 讨论 费用现值、费用年值用于对多方案的评选 费用现值、费用年值是等效评价指标 费用现值适用于多个方案寿命相同的情况比选 费用年值适用于多个 方案寿命不等时比选 第七讲 经济性评价方法-2内部收益率法 重点掌握： 内部收益率法 一般掌握： 其它效率型指标评价法（投资收益率，效益—费用） 3.内部收益率法 内部收益率(IRR)：净现值为零时的折现率。 随着折现率的不断增大， 净现值不断减小，当折 现率取i*时，净现率为 零。 当i 0＜ i*时，NPV ＞0 当i 0 ＞ i*时，NPV ＜ 0 当i 0 = i*时， NPV = 0 内部收益率定义式 内部收益率的求解方法 内部收益率的定义式是一个高次方程，不易直接求解，实际应用中采用“试算内插法”求IRR。 如图式,因△ABC ∽△CDE 故有AB:DE=BC:CD,即 NPV(in):NPV(i n+1) =(i n+2 – i n):(i n+1 – i n+2) 计算误差取决于(in-i n+1)的大小，一般控制在0.05范围之内。 讨论 内部收益率是项目投资的盈利率，由项目现金流量决定，即内生决定的，反映了投资的使用效率。但是，内部收益率反映的是项目寿命期内没有回收的投资的盈利率，而不是初始投资在整个寿命期内的盈利率。在项目寿命期内，项目始终处于“偿付”未被收回的投资的状况，内部收益率正是反映了项目“偿付”违背收回投资的能力，它取决于项目内部。 评价准则 单一方案 设基准收益率为i0，内部收益率为IRR时， 若IRR≥i0，则项目可以接受； 若IRR＜i0，则项目应予否定。 内部收益率准则与净现值准则，其评价结论一致。 两个方案 当内部收益率指标用于两个方案的比选时，通常采用增量内部收益率（△IRR）指标（增量净现值等于零的折现率）。 若△IRR≥i0，则增量投资部分达到了规定的要求，增量投资有利，投资（现值）大的方案可以接受； 若△IRR＜i0，则投资小的方案为优。 4.其它