投行的管理与监管课件8.pptVIP

第八章 投资银行的管理与监管 由于投资银行业务面广,风险大,主要领域又居于全国核心经济地位的资本市场，监管必不可少： 内部管理，主要包括组织管理、经营管理、财务管理、人力资源管理、风险管理等内容。 投资银行的内部管理与控制是广义的金融监管最基础的一道防线。 外部监管主要包括政府监督主导、民间自律组织与综合结合。 投资银行的外部监管包括事前监管（市场准入）、事中监管（业务与人员监管）和事后监管（违约违规责任追究处理）三个方面。 §1：投资银行的内部管理 投资银行的内部管理与控制是广义的金融监管最基础的一道防线。 投资银行的治理结构，无论是组织形态选择还是组织结构的设计和治理体系的构建，都反映了投资银行的经营思想、经营战略和融资结构取向。 一、投资银行的治理结构（一）投资银行的组织形态 1、合伙制 合伙制在20世纪70年代以前被认为是投行最理想的组织体制。 由2个或2个以上的合伙人共同拥有企业所有权,分享企业经营利润,共担风险的企业制度。合伙人可以完全平等,也可以是主合伙人形式。 特点：建立在合伙人能力基础上, 通常具有银行业务和管理才能；共享企业利润并对亏损承担无限责任；所有合伙人共同经营或某一合伙人为主经营；合伙人数量不定,规定可大可小。 比利时.丹麦.德国.荷兰少数国家仍限于合伙制 （一）投资银行的组织形态 2、公司制 公司制是目前投资银行主流形式。随着经营规模扩大,证券业务多元化和经营风险加剧,投资银行必须谋求资本规模的扩大在,1971年美林上市,其后所罗门兄弟.摩根斯坦利1986.高盛1999上市 特点：法人治理结构完善, 内部控制机制完善,整体运行效率较高。 （二）政府融资财务顾问 1.国有企业民营化融资顾问:出售国企.私有化浪潮 分析国企当前状及条件改变后对投资人吸引力 现金流预测、定价 一次发售/分批出售(根据国企规模.市场承受力) 私募/公募(公众与机构投资者购买力决定) 股权分散化，限制机构者购买上限、中小股优先认股权证设计 2.政府债券发行的融资顾问(国际、国家、地方债) 确定发行何种债券成功概率高 或发行国际债券，需了解国际金融市场 为发债开展推介活动 3、大型基础设施的项目融资顾问 项目性可行性分析 根据项目投资规模进行筹资安排 安排资金运用,并对财务状况进行经常性审核 国际设计国际金融，还要设计规避国际汇率风险的方案 政府经济改革和相关政策咨询 宏观经济政策咨询：宏观经济形势分析、财政货币政策、收入福利、产业政策和体制改革，特别是投融资体制改革 区域经济发展战略咨询：智囊团：经济顾问 （三）企业融资的财务顾问 主板发行上市的财务顾问： 股改方案/推荐中介机构/总牵头人/推荐上市机构上市地/编制文件、上市申请/发行、种类、数量、价格、方式、费用、咨询等意见/上市公关工作/募资投向/资信评估/法规培训和辅导 二板发行上市财务顾问： 二板在顾问难度、工作量、保荐人责任、承担风险等都大于主板，而发行规模小、收益低、难度大于主板，适合由中小投行承担。 挖掘上市企业；设计改制方案；吸引投资者扩股；制定商业计划书；上市总牵头人 私募融资的顾问（大多为民企和机构投资者） 评估拟融资的公司 定价，没有可比价需要通过财务分析 制作募股说明书 安排私募证券发售 并购重组的财务顾问 重组策划与财务顾问（并购代理，中介人） 重组自营（并购自营，交易主体） 投行为并购方担当财务顾问：物色、收购建议、商议收购、编制并购公告、收购计划 投行为目标代理担当顾问：反收购策略、收购建议、编制公告、协议收购 二、投资顾问(投资咨询)(面向投资者) 投资咨询是一种纯粹中介服务：包括面向公众的投资咨询和面向特定客户的专项投资咨询 投资咨询业务与理财顾问业务一样，与各方面业务都有密切联系，而且咨询业务本身也与其他业务活动混合进行。 投资咨询业务与理财顾问并无严格界限，但通常认为，财务顾问业务与企业的运营管理和项目管理密切联系，而投资咨询则与一、二级市场的投融资证券业务密不可分。 投资咨询业务包括证券投资咨询、提供价值分析报告、委托理财和其他投资咨询业务。 （一）证券投资咨询（股评） 1、股评的内容 2、股评的传播途径 3、我国证券投资者咨询业的发展 1992年开始从事较为初级的股评描述； 之后增加技术分析，主要以技术分析为主并占据主导地位； 1996年证券咨询业发生分化： 一部分进入一级市场，辅导企业股改，探索从事企业财务顾问工作； 一部分作股评，但股评内容变化，开始注重宏观经济形势与上市公司业务的分析为主。 存在的问题：联合做套、职业道德低下等 1998年《证券期货投资咨询管理办法》出台 2003年证券业协会成立，行业自律组织升格 （二）提供投资价值分析报告 1、股票分析报告 以现金流贴现模型、资本资产定价模型为基础，撰写价