国电南瑞投资价值分析.docVIP

一、行业状况 1.智能电网 美国2001年最早提出智能电网概念，2003年正式启动智能电网研究与建设。2009年4月美国能源部宣布，政府将投资34亿美元用于资助智能电网技术开发，同时，政府的投资还将刺激美国民间配套投资47亿美元，使得总投资达到81亿美元。自此，智能电网建设在全球掀起热潮。 我国也于2009年正式提出了智能电网这一概念。国家电网主导了我国智能电网前期规划、组织标准制定以及前期试点工作。2011年03月05日，总理在政府工作报告中明确指出，加紧智能电网建设。智能电网纳入“十二五”规划国家重要建设工程，是我国科学利用能源，合理配置资源，节能减排，从大国走向强国的必由之路。建设智能电网也是在油价不断攀升，煤耗不断扩大，对资源过份依赖，减少排放的大背景下的急切需要。智能电网建设是社会发展必然选择。“十二五”期间，全球智能电网仍将处于发展初期，国内外基本处于同一起跑线上。这正是中国智能电网建设实现跨越式发展，领先世界的重要战略机遇期。 我国的智能电网建设分为三个阶段。2009年~2010年为规划试点阶段，主要是制定发展规划、技术和管理标准，进行技术和设备研发，及各环节试点工作；2011年~2015年为全面建设阶段，加快特高压电网和城乡配电网建设，初步形成智能电网运行控制和互动服务体系，关键技术和装备实现重大突破和广发应用；2016年~2020年为引领提升阶段，全面建成统一的“坚强智能电网”。 在投资额方面，到2020年智能电网总投资规模接近4万亿元。具体为2009、2010年投资约5500亿元，其中特高压电网投资830亿元；全面建设阶段(2011年~2015年)投资约2万亿元，其中特高压电网投资3000亿元；基本建成阶段(2016年~2020年)投资1.7万亿元，其中特高压投资2500亿元。 相关受益的4个子行业及上市股票：特高压子行业中，特变电工、天威保变、平高电气、许继电气优势明显；数字化变电站子行业中，生产数字化互感器的思源电气、国电南自、许继电气、长园集团将从中受益；柔性输电系统子行业中涉及的上市公司主要有荣信股份、思源电气；用电信息采集系统及智能电表子行业中，科陆电子将会显著受益。 2.轨道交通建设 二、企业基本情况 1.企业简介 公司成立于2001年，是由南京南瑞集团公司作为主发起人，以南京南瑞集团公司下属三家分公司的资产经过重组，联合其它七家战略投资者共同发起设立，2003年9月24日在上海证券交易所上市，简称“国电南瑞”。公司目前是国家电网公司旗下唯一的上市公司，2006年完成股权分置改革工作。 　　国电南瑞下设电网控制、系统控制、工业控制和农村电气化四家分公司，南京中德保护控制系统有限公司和国电南瑞（北京）控制系统有限公司两家子公司。 　　作为专业从事电力和工业控制自动化软硬件开发及系统集成服务的高科技企业，主要提供电网调度自动化、变电站自动化、轨道交通及电气保护自动化、电力市场技术支持、电能量计量计费、配电自动化、农电自动化、火电厂及工业控制自动化等专业的全方位解决方案。 2.股权结构 截止到2010年12月31日，南京南瑞集团公司持有公司35.25%的股份，为公司第一大股东；国电电力发展股份有限公司持股10.09%，为公司第二大股东；前十大股东中的其他股东均为证券投资基金持股。 国网电力科学院持有南京南瑞集团100%的股份，故而国网电力科学院为公司实际控制人，最终控制人为国务院国有资产管理委员会。 3.主营业务 公司主营业务主要集中在两块，其一是电力自动化，其二是轨道交通自动化。2010年主营业务构成如下： ┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐ ｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜ ｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜ ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ ｜电网调度自动化(产品) ｜ 66206.79｜ 27954.57｜ 42.22｜ 26.67｜ ｜变电站保护及综合自动化( ｜ 77214.65｜ 24704.52｜ 31.99｜ 31.11｜ ｜产品) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜轨道交通保护及电气自动化｜ 43486.66｜ 8901.76｜ 20.47｜ 17.52｜ ｜(产品) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜农电/配