利率市场化对银行理财产品定价影响的研究-沈阳航空航天大学.PDFVIP

文章编号:２０９５－１２４８(２０１７)０４ －００７７ －０５ 利率市场化对银行理财产品定价影响的研究 金树颖ꎬ李美萱 (沈阳航空航天大学 经济与管理学院ꎬ沈阳１１０１３６) 摘要:通过对Ｓｈｉｂｏｒ与银行理财产品预期收益率共４０６对样本进行Ｇｒａｎｇｅｒ 因果关系检验及协整 检验ꎬ研究发现:Ｓｈｉｂｏｒ与短端利率之间的因果关系十分显著ꎬ且其中的传导关系具有长期的联动 趋势ꎻ但对于长端利率来说关系则不明显ꎮ 可见 Ｓｈｉｂｏｒ作为基准利率还需要进一步的调整ꎬ通过 Ｓｈｉｂｏｒ 的健全完善ꎬ推动我国利率市场化改革向更深层次迈进ꎬ促进我国金融和经济的长远健康 发展ꎮ 关键词:利率市场化ꎻＳｈｉｂｏｒꎻ理财产品定价 中图分类号:Ｆ８３２　 　 　 文献标志码:Ａ ｄｏｉ:１０.３９６９/ｊ.ｉｓｓｎ.２０９５－１２４８.２０１７.０４.０１０ Ｔｈｅ ｐｒｉｃｉｎｇ ｉｍｐａｃｔ ｏｆ ｉｎｔｅｒｅｓｔ ｒａｔｅ ｍａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎ ｏｎ ｔｈｅ ｂａｎｋ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｐｒｏｄｕｃｔｓ ＪＩＮ Ｓｈｕ￣ｙｉｎｇꎬＬＩ Ｍｅｉ￣ｘｕａｎ (Ｃｏｌｌｅｇｅ ｏｆ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄ ＭａｎａｇｅｍｅｎｔꎬＳｈｅｎｙａｎｇ Ａｅｒｏｓｐａｃｅ ＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙꎬＳｈｅｎｙａｎｇ １１０１３６) Ａｂｓｔｒａｃｔ:Ｂａｓｅｄｏｎ４０６ ｓａｍｐｌｅｓｏｆｅｘｐｅｃｔｅｄｒｅｖｅｎｕｅｓｏｆｂａｎｋ ｆｉｎａｎｃｉａｌｐｒｏｄｕｃｔｓꎬｗｅｃａｒｒｙ ｏｕｔＧｒａｎｇｅｒ ｃａｕ￣ ｓａｌｉｔｙ ｔｅｓｔ ａｎｄ ｃｏｉｎｔｅｇｒａｔｉｏｎ ｔｅｓｔ ｆｏｒ ａｎ ｅｍｐｉｒｉｃａｌ ａｎａｌｙｓｉｓ.Ｔｈｅ ｒｅｓｕｌｔｓ ｓｈｏｗ ｔｈａｔ ｔｈｅ ｃａｕｓａｌ ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ ｂｅ￣ ｔｗｅｅｎ Ｓｈｉｂｏｒ ａｎｄ ｔｈｅ ｓｈｏｒｔ ｅｎｄ ｉｎｔｅｒｅｓｔ ｒａｔｅ ｉｓ ｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔꎬａｎｄ ｔｈｅ ｃｏｎｄｕｃｔｉｖｅ ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ ｈａｓ ａ ｌｏｎｇ￣ｔｅｒｍ ｔｒｅｎｄ.Ｈｏｗｅｖｅｒꎬｔｈｅｒｅ ｉｓｎｏ ｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔ ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ ｂｅｔｗｅｅｎ Ｓｈｉｂｏｒ ａｎｄ ｌｏｎｇ ｅｎｄ ｉｎｔｅｒｅｓｔ ｒａｔｅ.Ｃｏｎｓｅｑｕｅｎｔｌｙꎬ ａｓｔｈｅ ｂｅｎｃｈｍａｒｋ ｉｎｔｅｒｅｓｔ ｒａｔｅꎬＳｈｉｂｏｒ ｎｅｅｄｓ ｔｏ ｂｅ ｆｕｒｔｈｅｒ ａｄｊｕｓｔｅｄ.Ｔｈｒｏｕｇｈ ｉｍｐｒｏｖｉｎｇ ａｎｄ ｐｅｒｆｅｃｔｉｎｇ Ｓｈｉ￣ ｂｏｒꎬｉｔ ｉｓａｉｍｅｄ ｔｏ ｐｒｏｍｏｔｅ ｉｎｔｅｒｅｓｔ ｒａｔｅ ｍａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎ ｒｅｆｏｒｍ ａｎｄ ｐｒｏｍｏｔｅ ａ ｌｏｎｇ￣ｔｅｒｍ ｈｅａｌｔｈｙ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ｏｆ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ａｎｄ ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｉｎ Ｃｈｉｎａ. Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ:ｉｎｔｅｒｅｓｔ ｒａｔｅ ｍａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎꎻＳｈｉｂｏｒꎻｆｉｎａｎｃｉａｌ ｐｒｏｄｕｃｔｓｐｒｉｃｉｎｇ 　 　 ２０世纪７０ 年代以来ꎬ很多国家先后完成了 的基准利率ꎮ 基准利率是以金融市场供求为基础 利率市场化改革ꎬ我国自１９９６年启动利率市场化 形成的基准性利率ꎬ对其他各种利率起到影响和 [１] 改革以来也在稳步推进利率市场化 ꎬ２０１５年１０ 制约作用ꎬ是金融资产定价的参照和依据ꎮ 因此ꎬ 月２４ 日起ꎬ人民银行不再对金融机构设置存款利 Ｓｈｉｂｏｒ对金融产品定价是否具有基准性及 Ｓｈｉｂｏｒ 率浮动上限ꎬ实现了利率管制的基本放开ꎮ ２０１２ 与同时期金融产品的预