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资产评估准剿研究 机器设备的清偿价值 杨志明 清偿价值是指将资产在一定条件下变现所能够实现的价值。 这种价值概念较多用于银行抵押贷款，对抵押物价值进行估算。 通常银行要求用于清偿价值来界定抵押品的价值，以作为担保贷 款的基础。如果贷款者未能按期还本付息，抵押资产将被出售。 在司法诉讼中，清偿价值经常用于债权人申请执行债务人的资 产。另外，投资者有时也需要对走下坡路的企业进行清偿分析， 来确定潜在的风险。 由于资产管理公司收购和处置的资产来源于银行的不良贷 款，对于这类资产的评估是以变现为H的。因此引入清偿价值的 概念及其方法，将有利于实现其评估目的。 一、续用价值与变现价值 1．续用价值 机器设备的续用价值是资产使用者的价值，它取决于资产对 所生产产品的贡献。例如，在正常经营的企业中，一台数控加工 444 机嚣设备的清偿价值 中心，仅比最新型加工中心落后一代，经过对数控系统改进后， 功能与最新型产品完全相同。这时，对于使用者而言，它的价值 与最先进的加工中心是完全一样的(如不考虑实体性贬值)。评 估师一般以最新型设备的市场价格，并考虑运费、安装费等，即 更新重置成本作为该设备在原地继续使用条件下的公平市场价 值。 2．变现价值 变现价值是机器设备在一定条件下能够实现的交换价值。上 述加工中心如果用于变现，所能够实现的货币价值往往低于它的 续用价值，这主要由市场供求关系决定。我国20世纪90年代初 期，由于加工业的发展对机床的需求旺盛，许多二手机床的价格 均高于新设备的价格。 二、渚偿价值的基本概念 清偿价值是一种带有强制条件的变现价值，有以下三种概 念。 1．快速清偿价值 快速清偿价值也就是拍卖价值，是强制性的快速变现。所有 设备的销售是以单台为基础，以当时、当地成交；没有考虑任何 未知费用，如安装调试费用、运输费用等；买主负责所购设备的 拆迁并承担风险。快速清偿价值通常不包括附加价值，如：可以 生产的产品、已有的安装、制造许可证、商标、客户清单、可持 续经营等因素。 2．有序清偿价值 有序清偿仍属于强制出售，与快速清偿价值的不同之处在于 全部设备必须在今后某一特定时间内变卖出去，使得清偿者有时 445 瓷产评估准则研究 间进行广告宣传和讨价还价，找到适当的买主，获得更合理的售 价。 3．原地复用清偿价值 原地复用清偿价值是指某一企业由于经营失败，其生产设备 必须被强制出售。但是导致经营失败的原因是管理造成的，而不 是外部的经济形式、市场等因素造成的。更换新的管理班子可以 使企业实现盈利。 这种价值概念较多地用于化工、钢铁等类型的企业，这些企 业的设备安装费很高，设备通用性差，拆卸困难，在市场变现的 可能性极小。在这种情况下，快速清偿和有序清偿方式的清偿所 得也是非常少的。但是使用这一价值概念也伴有很高的风险，因 为使用这一价值概念的前提：一是导致企业经营失败的确是因为 经营管理方面的因素造成的；二是在市场上存在一定数量的以持 续经营方式购买该企业的潜在购买者。否则该变现价值是无法实 现的。 清偿价值和有序清偿 价值的评估方法 设备的快速清偿价值以拍卖的设备作为市场设备的快速清偿 价值和有序清偿价值的评估一般采用市场比较法。所不同的是市 场参照物，有序清偿价值以二手设备交易市场的设备作为市场参 照物。计算公式为： 快速清偿价值=参照物拍卖价 或：快速清偿价值=有序清偿价值=参照物的售价调整系数 或：有序清偿价值= 评估师需要注意以下方面： 机嚣设鲁的清供价值 第一，相同的设备以拍卖的方式清偿和在二手设备交易市场 上出售所获得的清偿价值是不同的