南开金融学课件ch13 金融理论的发展.pptVIP

课件 第十三章 金融理论的发展 第一节 金融压抑与金融自由化 第二节 金融脆弱性与金融危机 第三节 金融创新 第一节 金融压抑与金融自由化 一、发展中国家金融的特征 传统西方金融理论的假设前提： 金融市场高度发达； 信用工具非常丰富； 生产要素和产品具有无限可分性； 货币与实际资本可以相互替代； 凭借信用发行货币。 金融中介理论的代表人物麦金农认为：传统的西方金融理论只适用于发达国家，而发展中金融制度有其自身的特点。 发展中国家金融制度的特点： 货币化程度低； 金融的二元性； 缺乏完善的金融市场； 规模的不经济性； 货币与实际资本无法相互替代。 二、金融压抑 （一）涵义 金融压抑是指在发展中国家存在的市场机制没有得到充分发挥、金融资产单调、金融机构形式单一、过多的金融管制和金融效率低下的现象。 （二）金融压抑现象的成因及其影响 1.发展中国家经济相对落后； 2.发展中国家实际的金融压抑政策： 设定利率上限，同时依靠通货膨胀政策来弥补巨大的财政赤字，造成低利率甚至负利率的现象； 国家指导性信贷政策导引起资金配置的效率十分低下； 对金融机构实行严格控制，造成金融机构高成本、低效率； 为降低进口机器设备成本，人为高估本币币值，造成严重外汇短缺现象。 低利率的消极作用： 促使人们提前消费，造成低储蓄并进而造成低投资，最终阻碍经济增长； 促使“地下钱庄”兴起； 低利率使投资的成本降低，从而会产生对贷款的超额需求； 使资金从储蓄向投资转化。 信贷配给的消极作用： 给腐败提供了机会； 借款人若不归还贷款或延期占用贷款，配给就无法维持； 降低了金融机构的效率。 三、金融自由化 （一）概念 要消除金融压抑政策对经济、金融产生的消极影响，唯一可行的办法就是逐步取消政府的人为干预，让利率的变化反映市场供求的状况，同时抑制通货膨胀，鼓励储蓄和投资，促进金融部门的发展，进而促进经济增长，即所谓的“金融自由化”。 （二）金融自由化的内容 放松利率管制； 缩小指导性信贷计划实施范围； 减少金融机构审批限制，促进金融同业竞争； 发行直接融资工具，活跃证券市场； 放松对汇率和资本流动的限制。 应该明确： 金融自由化必须要有稳定的宏观经济背景； 金融自由化的改革必须与定价机制改革相配合； 金融自由化并不是要完全取消政府的直接干预，而是改变直接干预的方式。 （三）金融自由化的效应 1.正效应： 收入效应 储蓄效应 投资效应 就业效应 2.负效应 冲击银行体系的稳定性 债务危机 经济滞胀 可能导致破坏性的资本流动 四、我国的金融制度改革 金融机构体系的改革 金融业管理体制的改革 利率的改革 金融市场的发展 金融业的对外开放 汇率制度的改革 第二节 金融脆弱性和金融危机 一、金融脆弱性 狭义：高负债经营的的特点决定的金融业容易产生风险的特性。 广义：泛指一切融资领域中的风险。 金融脆弱性经常是金融风险的代名词。 二、金融脆弱性的成因 （一）信贷市场的脆弱性 企业角度：与经济周期有关 银行角度：“安全边界”降低 更一般角度：信贷双方的信息不对称 （二）金融市场的脆弱性 金融市场价格的过度波动是金融体系脆弱性的重要原因 过度投机 宏观经济的不稳定 交易和市场结构的某些技术性因素的作用 （三）金融自由化的影响 利率自由化引起利率风险 放松外汇管制及浮动汇率的采用加大了外汇风险 金融混业经营加大了金融机构的经营风险 金融市场竞争加剧，表外业务的广泛开展加大金融体系的脆弱性 金融监管的放松增加了爆发金融危机的可能性 三、金融危机 （一）概念 金融危机包括货币危机、银行危机、股市危机、债务危机和系统性金融危机等几类 金融危机的爆发源于金融体系的脆弱性 （二）金融危机的传播与扩散 第一代危机模型： 由克鲁格曼在1979年提出，认为当一国持续恶化的经济基础无法符合维持固定汇率的要求时，货币危机就会发生。包括：巨大的经常项目赤字、过度短期外债、薄弱的银行和金融体系等。 该模型暗示中央银行抗击这些冲击的能力是有限的。 第二代危机模型 由奥布斯特菲尔德等人在90年代初提出，特别强调了预期在货币危机中的作用。 即使宏观经济基础没有发生变化，投机者如果预期该国货币将会贬值，大规模的冲击必定会导致该国货币贬值。 政府不会一味机械地坚持固定汇率制，而是根据坚持固定汇率制的成本收益相机抉择。 一国的货币危机会传染给其他国家。 （三）金融危机国际间传递的案例 1992年爆发的欧洲货币危机： 1994年爆发的墨西哥金融危机 1997年爆发的东南亚金融危机 （四）金融风险的防范 建立金融危机预警系统 采取措施稳定金融市场 国际资本流动管理 实施可调整的财政和货币政策 第三节 金融创新 一、金融创新的内涵 金融创新是指，金融管理当局和金融机构在金融制度、金融组织、金融工具、金融业务以及金