投资策略定期报告：并购行为如何影响成长股估值？.pdfVIP

下载本文档

56
0
约6.86万字
约 27页
2018-01-22 发布于北京
举报
版权申诉

投资策略定期报告：并购行为如何影响成长股估值？.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

Tabl e_BaseInfo Tabl e_Title 2018 年1 月13 日投资策略定期报告并购行为如何影响成长股估值？证券研究报告 ■特别关注：并购对于成长股估值的影响是双刃剑，短期利好居多，陈果分析师中长期则并不确定。并购对于成长股估值的影响主要是基于并购带来 SAC 执业证书编号：S1450517010001 chenguo@ 的业绩以及对业务的协同效应。短期来看，并购行为给上市公司带来 021 大量外延利润，提升公司竞争力，对估值有提升作用（以天龙集团为曹海军分析师 SAC 执业证书编号：S1450517030001 例）；中长期来看，并购行为导致的商誉过快增长、商誉减值压力提升、 caohj@ 业绩承诺无法达标以及业绩变脸等问题压制估值提升（以蓝色光标为林荣雄报告联系人 linrx1@ 例）。 ■A 股版块：主板偏高，创业板中小板偏低。PE 方面，本周主板（16.25 ，中位数14.14）、全A （18.95 ，中位数16.84）、中小板（35.97 ，中位数相关报告 38.18）上调。唯有创业板（45.63 ，中位数56.06）下调。电子PE 偏低、传媒、计算机PB 偏低。本周申万一级行业中PE 房地产（17.06）、食品饮料（38.46）、和家用电器（23.09 ）上升排名前三。成长回落，估值整体偏低。就PE 而言，本周金融（9.67）、周期（25.29）、消费（30.49）、稳定（17.74）上调，仅成长（42.39）下调。 ■港股版块：从板块来看，港股所有版块回升明显。本周全部港股PE （15.01）和主板PE （14.13）上升明显，创业板PE （28.12）略有回落。从A 股/港股对比来看，本周港股相对估值有所下降。对比近1 个月内H 股/A 股比值分布变化，H 股/A 股分布右移，港股相对估值上