中信建投东百集团600693迈出省内扩张第一步091026.pdfVIP

中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 上市公司简评报告 零售业 迈出省内扩张第一步 东百集团（600693） 事件 公司今日公布 09 年三季度报：公司 2009 年前三季度实现营业收 维持 增持 入 10.64 亿元，同比增长 10.74％；实现归属于母公司所有者的净 彭砚苹 利润 6596 万元，同比下降 14.05％；实现基本每股收益及扣除非 pengyanping@ 经常性损益后每股收益均为 0.19 元。 陈乐华 简评 chenlehua@ 010 综合毛利率下降成前三季度净利润负增长主因 分析日期： 2009 年 10 月 26 日 由于打折促销频率及幅度的增加，公司前三季度综合毛利率为 当前股价： 8.89 元 22.4 ％，比去年同期下降 2.13 个百分点，其中 1－3 季度单季的 目标价格6 个月：10.25 元 综合毛利率有不同程度的下滑。公司综合毛利率的下滑抵消了公 司营业收入增长及期间费用率下降（下降 0.69 个百分点）的正面 主要数据 影响，使得公司前三季度净利润同比下滑 14.05％。 股票价格绝对/相对市场表现（%） 1 个月 3 个月 12 个月 三季度单季营收增长 16％，净利润下滑27 ％ 公司三季度单季营业收入达到 3.32 亿元，同比增长 15.88％，净 6.0/-2.2 1.4/10.3 54.7/-12.2 利润达到 1774 万元，同比下滑 26.89 ％。公司三季度单季度综合 12 月最高/最低价（元） 13.30/0 毛利率达到 21.09 ％，同比下滑 5.31 个百分点，是今年以来单季 总股本（万股） 34,322 度综合毛利率下滑最大的一个季度。综合毛利率的下滑抵消了营 流通 A 股（万股） 28,069 业收入增长及期间费用率下降（下降0.78 个百分点）的正面影响， 总市值（亿元） 30.51 使得公司前三季度净利润同比下滑 26.89 ％。 流通市值（亿元） 24.95 近 3 月日均成交量（万） 820 转让地产项目，增厚收益 0.06 元，利于主业扩张 主要股东 公司及全资子公司在 8 月27 日与上饶双达房地产公司签订协议， 以总价 1.29 亿元的价格转让其共同持有的丰富房地产公司 35 ％ 福建钦舟实业发展有限公司 17.47% 的股权，产生投资收益 2746.65 万元，增厚 09 年 EPS0.06 元左右。 股价表现 我们认为，虽然转让该项目的初衷在于回收资金用于收