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China HK Stock market 個股分析 DATE ：01/29 日盛投顧 華潤創業(291.HK)  公司簡介:為香港恆生及紅籌指數的成分股之一 。集團業務遍及中國 大陸及香港 ，主要業務為零售銷售、飲品 、食品加工及經銷 、紡織 及物業投資 。 目前台灣自然人尚未開放投資香港紅籌股，本文內容僅供內部教育訓練之用 本公司恕 不負任何法律責任亦不作任何保證 2 華潤創業(291.HK)  零售業務 1. 超級市場業務- 「華潤萬家」集中華南地區發展 ，「蘇果 」則以華東地區 為主要市場 。截至 1H09共有2700間分店 ，其中約57.4%為直營店 ，其餘 為加盟店 。1H09營業額貢獻 ，華東佔63.2% ，華南佔25.8% ，香港佔 6.6% ，華北則佔4.4% 。 2. 品牌時尚產品經銷 - 「Esprit」和 「Red Earth」截至 1H09共有超過1100 間的直營店及加盟店 。  飲品 1. 啤酒業務 -華潤創業為中國領先啤酒商之一，成功建立多項品牌 ，其中 「雪花 」啤酒為全國性品牌 ，市佔率居第一位。 2. 純淨水業務-以 “C’estbon怡寶”為主要銷售品牌, ，在深圳的包裝水市 場已佔領導地位 。  食品加工及經銷 - 「五豐行」為香港最大的活畜 、凍肉 、加工食品供應及 分銷商 ，並擁有多個自有品牌。  紡織-華潤紡織現為中國最大的紡紗供應商及成衣製造商之一。  物業-在香港及內地擁有各類租務物業含工廠 ，零售店面及辦公大樓，租金為 主要收入來源。 目前台灣自然人尚未開放投資香港紅籌股，本文內容僅供內部教育訓練之用 本公司恕 不負任何法律責任亦不作任何保證 3 華潤創業(291.HK)  業務比重:零售業(佔 1H09營業額 54.17%) ，飲品 (佔 1H09營業額 29.14%) ，食 品加工及經銷 (佔 1H09營業額 10%)，紡織(佔 1H09營業額 6.3%) ，物業(佔 1H09營業額 0.75%)。  1H09業績營業額達到: HK$350億 ，YoY成長10.18%；除稅前利潤達到 20.59 億 ，YoY為-8.32% ；零售業營收YoY成長9.6% ，淨利潤 YoY為-27.7% ；飲品 營收 YoY成長25.0% ，淨利潤 YoY為133.6%；食品加工及經銷營收 YoY- 8.3% ，淨利潤 YoY-7.1% ；物業營收YoY成長29.8% ，淨利潤 YoY成長2.6% ； 紡織營收YoY-201.5% ，淨利潤 YoY-207.9%。 港幣 (億元 ) 2008 2009E 2010E 2011E 銷售收入 646.28 708.01 789.47 878.19 成長YoY 25.50% 9.60% 11.50% 11.20% 毛利 159.44 174.67 194.77 216.65 毛利率% 24.70% 24.70% 24.70% 24.70% 淨利潤 23.22 24.95 25.58 29.86 成長 YoY -2.40% 7.40% 2.50% 16.70% 每股盈餘 EPS(HK$)